為了規避碳酸鋰價格波動的風險，萬潤新能終于出手。

12月10日，萬潤新能發布《關于開展商品期貨期權套期保值業務的公告》，主要針對碳酸鋰，目的是應對碳酸鋰價格波動對公司生產經營帶來的影響。另外，萬潤新能還向廣期所申請碳酸鋰指定交割廠庫的資質。據其稱，這有利于將現貨市場、期貨市場、交割廠庫三者有機結合，進一步增強公司的抗風險能力和市場競爭力。

近年來，萬潤新能飽受碳酸鋰價格波動的困擾，因為公司主要經營鋰電正極材料，碳酸鋰是其重要原材料。2022年至2023年，萬潤新能由盈利到虧損，造成這一原因便是“上游原材料碳酸鋰市場價格波動較大”。

萬潤新能相關人員在接受記者采訪時表示，碳酸鋰價格波動是公司業績波動的重要原因，除此之外還有市場競爭激烈等其他原因。

開展期貨業務

萬潤新能稱，為應對和控制鋰鹽產品現貨市場價格波動給公司生產經營帶來的風險和影響，綜合考慮公司原材料采購規模及套期保值業務的預期成效等因素，在保證正常生產經營的前提下，公司擬結合自身實際情況開展商品期貨期權套期保值業務。

其交易品種僅限于與其生產經營有直接關系的鋰鹽，占用的保證金最高額度不超過1億元，任一交易日持有的最高合約價值不超過人民幣10億元。

萬潤新能明確表示，開展商品期貨期權套期保值業務，不以投機和套利交易為目的，而是通過套期保值的避險機制有效控制原材料價格波動風險敞口，提升公司抵御原材料價格波動風險能力。

對萬潤新能來說，所謂與其生產經營有直接關系的鋰鹽，主要指的是碳酸鋰。萬潤新能的主營業務是鋰電池的正極材料及其前驅體，產品主要為磷酸鐵鋰、磷酸鐵等。碳酸鋰是磷酸鐵鋰的重要原材料。

與此同時，萬潤新能還發布了《關于申請廣州期貨交易所碳酸鋰指定交割廠庫的公告》，據稱此舉有利于將現貨市場、期貨市場、交割廠庫三者有機結合。

自2023年以來，不少企業啟動碳酸鋰期貨業務，包括天賜材料、天華新能、雅化集團、天鐵股份、藏格礦業等。天賜材料早在去年9月底便宣布開展碳酸鋰期貨套期保值業務，并于今年年初向廣期所申請碳酸鋰指定交割廠庫；去年年底雅化集團宣布開展氫氧化鋰、碳酸鋰等鋰鹽產品期貨套期保值業務，今年年初公司向廣期所申請碳酸鋰指定交割廠庫。此外，藏格礦業和天鐵股份也都開展了碳酸鋰期貨套期保值業務。

碳酸鋰價格的波動，對行業的業績影響非同小可

萬潤新能于2022年上市，上市當年也是公司業績最輝煌的一年，當年實現營業收入123.51億元，同比增長454.03%，凈利潤為9.59億元，同比增長171.9%。此前的很長一段時間里，萬潤新能凈利潤都是虧損的。根據公司招股書，2019年和2020年公司凈利潤分別為-7,338.57萬元、-4,461.16萬元，營業收入水平也較低，分別為7.66億元和6.88億元。2021年，公司業績突然好了起來，營業收入增長到22.29億元，相比上年增長223.98%，凈利潤增長至3.53億元，同比大幅扭虧。

業績增長主要得益于下游新能源汽車的旺盛需求，帶動了鋰電池銷量，從而拉動了包括鋰電正極材料在內的全產業鏈的需求。與此同時，作為鋰電正極材料的原材料，碳酸鋰價格水漲船高。2021—2022年，碳酸鋰炙手可熱。2021年年初碳酸鋰價格僅5萬元/噸，年末漲到27萬元/噸，2022年電池級碳酸鋰價格一度突破60萬元/噸。也是在這兩年里，嘗到碳酸鋰甜頭的企業瘋狂擴產，贛鋒鋰業在海內外不斷買礦，天齊鋰業在大規模鋰礦資源的基礎上大幅提高了碳酸鋰產能。

彼時碳酸鋰價格雖高，但由于下游需求旺盛，鋰電正極材料企業可以將價格傳導至電池端，產品端的漲幅高于成本端的漲幅，依然可以賺錢。但碳酸鋰熱潮來得快、去得也快，2023年，碳酸鋰價格迅速滑落，從50萬元/噸下滑至10萬元/噸，2024年仍持續下跌，如今已經低至7.5萬元/噸，跌破成本價。

碳酸鋰價格的滑坡是受需求端影響，即鋰電池端首先出現松動，包括鋰電池、鋰電正負極材料、電解液在內的全產業鏈價格下滑，因此帶動上游原材料價格下降。但對萬潤新能來說，在這一輪降價中，其產品價格的降幅高于原材料價格的降幅，面粉貴過面包，導致毛利率為負。

2023年，萬潤新能凈利潤虧損15.04億元。對于虧損，公司給出的理由是：上游原材料碳酸鋰市場價格波動較大，及下游客戶去庫存導致產品需求放緩，公司原材料采購成本及產品銷售價格均大幅下降；而公司生產線開工率不穩定，設備稼動率不足，產品整體單位售價降幅大于單位生產成本降幅，產品毛利率降低，同時根據存貨的可變現凈值變動相應計提存貨跌價準備，根據資產可收回金額與資產賬面價值之間的差額計提資產減值準備所致。

記者了解到，為規避產品或原材料價格波動風險而做期貨套期保值，是一些企業的常用做法。以碳酸鋰為例，公司如果預判未來碳酸鋰會漲價，那么可以在期貨市場做多，反之則做空，從而在碳酸鋰的價格波動中“穩賺不賠”。但風險也是很大的，如果公司預判失誤，則會因杠桿而放大損失。

(關鍵字：碳酸鋰)