近日，國內外有色金屬價格聯袂上漲，其中，金屬鋅領漲，創10年新高。業內人士認為，宏觀利好因素依然是持續推升有色金屬價格中長期上漲的驅動力；同時，美元走熊也推動了有色金屬等商品價格上漲。

鋅價領漲創10年新高

8月17日，滬鋅多個合約漲停，主力1710合約報收25975元/噸，漲6%。

國泰君安期貨有色研究員季先飛表示，滬鋅多個合約漲停，兩個“不用懷疑”值得關注：一是，不用懷疑環保政策的決心。環保督查已經進入了第四輪，該輪環保督查已于8月7日至15日在全國31個省市展開，多家金屬生產企業被整治。綜合來看，本輪環保督查對鋅礦供應的影響大于對下游需求的影響；二是，不用懷疑宏觀經濟穩中向好。全球經濟最差的時候已經過去，未來只能是緩慢回升，這將增加基本金屬的需求。

金瑞期貨研究所研究員曾童表示，金屬鋅市場短缺的主題自去年演繹至今年，短缺的主體由鋅精礦轉為精煉鋅，并在境內外消費溫和增長的支撐下，將全球鋅錠可用庫存消化接近歷史低值，加上市場對于遠期鋅錠供應增量的不確定預期，鋅價在市場短缺情緒的點燃中，強勢推升。

據上海有色網調研，8月份，鋅精礦開工率預計為74.2%，環比下降1.5個百分點；鋅冶煉開工率預計74.5%，較7月份小幅回升0.7個百分點。

曾童稱，對于未來，由于高企鋅價與鋅精礦均有利于冶煉廠生產，因而假設下半年冶煉廠有較高的生產意愿，而消費仍舊保持溫和增長，鋅市場未來仍存較大缺口，去庫存效果顯著。

其他有色機會顯現

不僅僅是金屬鋅，其他有色金屬也“瘋狂來襲”。財匯數據顯示，截至昨日下午收盤，滬鉛主力1710合約漲5.11%，滬鎳主力1801合約漲3.33%，滬鋁主力1710合約漲2.96%，滬銅主力1710合約漲2.76%。

五礦經易期貨研究所有色金屬分析師羅友表示，鉛鋅價差的下修值得關注，鉛市最近再度迎來做多情緒。首先，鉛的基本面和鋅相近，也是處于庫存歷史低位，同時鉛精礦復產、增產，下游迎來需求旺季；其次，雖然鉛鋅精礦是伴隨礦，但鉛精礦的復產慢于鋅精礦，二季度全球鉛精礦產量同比增長1.7%，而同期鋅精礦增長7.9%，國內受到環保限制鉛礦增速0.9%，而海外增速2.5%，也遠低于鋅精礦復產速度；再次，環保政策趨嚴對鉛冶煉的影響遠大于鋅冶煉，因此對鉛供應端的傳導速度更快。

金屬銅是商品中的超人氣品種，金屬鋅創新高對市場的人氣提振明顯。平安期貨表示，有色金屬近期上漲，趨勢性較強，可理解為黑色系的熱點擴散，仍有震蕩上行空間。環保督查升級，也引發了市場對工業品的廣泛炒作。關于金屬銅，第四批中央環保督查全面啟動以及廢銅供給的下降將進一步影響精煉銅供應；關于金屬鋁，近期，新疆嘉潤、東方希望、山東魏橋、山東信發等大廠陸續減產，具有很強的象征意義，預計違規產能關停將在下半年接連落實，再疊加“2+26”采暖季環保限產，鋁的供應有望明顯收縮。

季先飛稱，宏觀利好因素依然是持續推升有色金屬價格中長期上漲的驅動力。當前全球經濟回暖，美國、歐洲、中國以及其他新興經濟體都已表現出不同程度的復蘇，利好有色金屬價格。

美元偏弱推動有色上漲

僅僅1年半的時間，美元指數便完成牛熊轉換。自高點103.82點震蕩下行，于8月初最低下探至92.54點，創下了1年多新低。今年以來，文華商品指數累計上漲6.69%。若美元至年底價格徘徊于當前價位，則將走出2003年以來最大年度跌幅。

季先飛認為，整體來看，美元將維持偏弱走勢。當前，美元主要表現對商品貨幣的調整，隨著跨境流動資金大幅增長，新興經濟體擴張加速，推動了商品價格上漲和商品貨幣上漲，這將不斷對沖美聯儲縮表的預期對匯率的影響，美元指數短期難回升，將繼續維持弱勢運行。

周三，美聯儲會議紀要的公布打壓了市場情緒，美元指數下挫。

華泰期貨研究院宏觀貴金屬研究員徐聞宇認為，市場對于歐洲經濟復蘇的預期相對好于美國，歐元相對強勢。而且目前來看，美國總統特朗普新政落地困難，增加了經濟下行壓力。與此同時，美國地區銀行，以及非美地區銀行美元貸款相對寬松，美元的流動性寬松，因此，未來重點關注美元流動性轉折的風險。整體來看，美元弱勢短期可能會延續。

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