2014年年末，已經與其他大宗商品一起疲軟了近一年的有色金屬迎來了一波行情，在資本市場上整體表現搶眼，伴隨著市場的好轉，已經被預告了很久的有色金屬巨頭湖南有色股份有限公司(下文簡稱“湖南有色”，HK.2626)的退市吸引了行業內的目光。作為中國五礦集團公司（下文簡稱“中國五礦”）控股的上市公司，一直以來都被視為中國五礦轉型、拓展礦產資源行業的重要平臺。
相比具體操作中的流程與價格要素，此事背后的集團化運作和布局更受市場關注�！吨袊洜I報》記者從中國五礦內部人士處獲悉，湖南有色的“私有化”是中國五礦進行有色產業布局、實施全球金屬戰略的一部分，與此前外界猜測的整體上市說、混合所有制改革說等都沒有必然聯系。
“國內有色部分的整合是為了更好地實施集團化和國際化戰略，國內有色產業優勢的進一步深挖和理順將為更好地國際化鋪路。”上述人士告訴記者，“中國五礦已經在鎢、銻、稀土等中國優勢品種中具備了相當的實力，但還需要通過產業整合進一步聚合這些品種的影響力和引導力，增強在國際上的‘話語權’。”
內部整合
2014年12月11日湖南有色金屬控股集團有限公司（下文簡稱“湖南有色集團”）與湖南有色聯合公布，建議私有化湖南有色，并提出以每股4.20港元的價格收購湖南有色全部已發行H股，要約價較停牌前收市價每股2.49港元有約68.67%溢價。湖南有色的私有化邁出實質性一步。此次湖南有色回購H股股東的要約發起方是湖南有色金晟，它是湖南有色集團在香港注冊的全資子公司。
據悉，本次私有化行動已經獲得中國五礦、湖南有色集團、湖南有色金晟、湖南有色的董事會審議批準，還需獲得國務院國資委的批準和湖南有色股東會議的審議通過。
中國五礦內部人士告訴記者，港股市場是十分重要的國際資本市場，但湖南有色與兩家A股上市公司的股權架構給公司的業務整合和發展帶來了現實的制約，湖南有色股價長期沒有顯著的起色，也無法給予港股股東較好的投資回報。
2014年上半年，受到有色金屬整體需求疲弱影響，湖南有色主要產品銻錠、鎢精礦平均銷售價格同比大幅下跌，2014年上半年虧損由上年同期的2.74億元增加至3.66億元。
湖南有色下屬的A股上市公司中鎢高新和株冶集團[-2.46% 資金 研報]受大環境的影響，今年業績也不佳。公開資料顯示，中鎢高新2014年上半年營業收入為38.06 億元，同比下降19.48%，凈利潤虧損1.99億元；株治集團1至9月凈利潤虧損4682萬元。
市場對湖南有色的私有化背后的“大運作”更感興趣，部分受訪的市場分析師認為，湖南有色的私有化與資本運作有關系，但無法預知中國五礦的具體計劃。
對此，上述中國五礦人士表示，對湖南有色的“私有化”目前與中國整體上市、A股運作沒有關聯，純屬內部整合，目的是為了讓優勢板塊的運作更有效率，也更節省成本，“湖南有色的下市及吸收合并，將有利于理順五礦集團有色業務線條，減少股權及管理層級，提升管理和決策效率，為后續資本運作打開空間。”
深圳一位長期關注中國五礦的市場分析師認為，湖南有色退市后，無論是直接回歸A股市場，還是打包注入其他資產，對于內地股市來說都是一個利好。
布局全球戰略？
中國五礦與湖南有色集團的合作始于2009年，當年中國五礦出資近56億元，重組湖南有色集團，2010年湖南省國資委將其代表省政府持有湖南有色的2% 的股份無償劃轉給中國五礦，中國五礦以51%的股份成為湖南有色控股股東。
彼時中國五礦在鎢、稀土為代表的有色金屬領域發力，但中國五礦此前在江西尋求稀土資源受阻。2011年五礦稀土江華有限公司成立，該公司擁有湖南省唯一的一張稀土采礦權證。2014年12月，初中國五礦獲批組建稀土大集團，成為6大集團之一。
資料顯示，湖南有色是中國以產量計算最大的有色金屬綜合生產商(鋁除外),在鉛鋅、銻、鎢、鉍等有色金屬產業擁有舉足輕重的地位,其鉛鋅產量中國最大、世界第三,銻、鎢、硬質合金產量全球第一,年銷售額超過200億元�？梢哉f，湖南有色是中國五礦轉型的一個重要平臺，成立于1950年的中國五礦，經過近年來的戰略轉型，通過一系列國內外重組并購和業務整合，已經從單一的進出口貿易公司轉變為以資源為依托、上下游一體化的金屬礦產集團。
在中國企業和資本“走出去”的大背景下，中國五礦也在積極行動，早在2004年，中國五礦就曾發盤收購加拿大諾蘭達公司，該公司是世界第三大鋅及第九大銅生產商最終因種種原因未能成功。此后中國五礦積極在秘魯、智利、南非、剛果等國家和地區收獲頗豐。
2014年4月，中國五礦旗下的五礦資源有限公司與國新國際投資有限公司和中信金屬有限公司組成的聯合體以58.5億美元收購了嘉能可(Glencore Xstrata plc)在秘魯的邦巴斯銅礦項目(Las Bambas)，五礦資源占股62.5%。
據了解，截止到2013年年末，中國五礦海外資產為893億元，凈資產220億元，分別占集團整體34%和38%。2009年以來中國五礦海外投資占整個集團投資比重達到60%以上。“多年來，五礦在海外、內地兩個市場，在基本金屬、貴稀金屬兩個戰線都進行了系統化的整合布局，本次私有化也是整體布局中的重要環節。”
上述中國五礦人士表示，積極參與并購和重組對五礦的轉型意義重大，但獲得資產后的有效運作對公司也是一個考驗，整合、整理內部資源或許會成為企業的一個常見現象，“提升中國優勢品種的產業聚合力和國際話語權也是一種有效的國際化，重組后的產業整合，也是一種新常態。”
(關鍵字：湖南有色 五礦集團 私有化)
