因銅價偏高令需求減弱，疊加美國非農就業數據強勁重挫美聯儲年內降息預期，滬銅期價逐級走低。

近期全球銅礦供應出現諸多改善跡象。印尼自由港出口許可延續，Cobre銅礦明年復產預期提升。BHP已與智利工會達成初步協議，暫時避免了Spence銅礦的潛在罷工。BHP在智利另一座銅礦Escondida也即將進行勞資談判。此外，卡莫阿銅礦三期選廠提前6個月投入運營，預計達產后，該礦年產量將提升至60萬噸以上，一定程度上緩解了市場對銅礦供應緊張的擔憂。

智利銅委會預估2024年全球銅需求量將增長3.6%，達到2678萬噸，供給短缺36.4萬噸，中期全球銅市場仍將面臨供不應求局面。

5月國內電解銅產量超預期。雖然全球礦端供應偏緊，但國內電解銅供應仍較為寬松。預計6月電解銅產量為98.5萬噸，環比降幅2.34%，同比增幅7.31%，主要原因是6月有8家冶煉廠檢修，涉及粗煉產能156萬噸。同時銅精礦零單加工費較低，少數冶煉廠采購陽極板受限，被迫在6月降負。

全球交易所銅庫存繼續累積。截至6月14日，LME、COMEX、SHFE合計庫存47.35萬噸，較去年同期增加29.6萬噸。

6月上旬國內電解銅社會庫存自高點回落。相關數據顯示，截至6月17日，國內電解銅社會庫存為40.48萬噸，較一周前減少3.99萬噸。

電線電纜訂單表現持穩。今年1至4月我國電網基本建設投資完成額為1229億元，同比增長24.9%，完成了全年目標總量的24.58%。目前電線電纜下游需求恢復緩慢。銅價下破8萬元/噸關口僅帶動部分企業訂單增加，多數企業仍持觀望心態。若銅價未出現超預期行情，銅線纜企業訂單將保持穩定，短期需求難有亮點。

宏觀面上，美國通脹回落，美聯儲6月議息會議整體偏鷹，同時下調了年內降息次數，宏觀情緒有所轉弱。

基本面上，銅精礦現貨TC由負轉正，全球銅礦中長期供應短缺的擔憂減弱，但下半年長單談判暫無進展。6月國內部分冶煉廠仍有檢修，預計電解銅產量環比下降，7月產量將再度上漲。消費端看，目前國內電線電纜行業訂單持穩，以舊換新政策及高溫天氣支撐空調市場延續增長態勢。銅價下破8萬元/噸一定程度上提振了下游采購的積極性，疊加廢銅供應收緊，預計近期國內電解銅將持續去庫，但庫存高企局面難有明顯改觀。

總體看，滬銅下跌動能減弱，盤面價格存在修復需求。主力合約上方壓力位80200元/噸，下方支撐位77000元/噸。

(關鍵字：銅)