26日盤中，市場上一則“粗鋼產量平控”的傳聞，令鋼材市場一掃前一交易日陰霾，大幅拉漲。截至收盤，鋼材兩大品種、雙雙收漲超1%，并完全收復了昨日的跌幅。與此同時，股票市場鋼鐵板塊也表現強勢，多只個股漲停。

盡管業內分析人士普遍質疑消息的真實性，但期貨和股票市場的強勢是切切實實的，這是否意味著在傳聞之外，還有其他潛在利好呢？

傳聞粗鋼大幅壓減 業內普遍質疑

26日盤中，各微信群流傳一則消息稱，“2025年粗鋼產量壓減5000萬噸、2026年壓減2000萬噸、2027年1000萬噸”。但直至發稿時，這一消息并未得到證實。

一篇“很不專業的小作文”，卻給鋼材市場注入了“強心劑”，不僅螺紋鋼期貨主力合約自日內低點強勢拉升2%，現貨方面也有所反應。據觀察，“現貨低價資源消失，部分城市在午后上調現貨價格，部分觀望的終端客戶進場采購，市場交投氛圍活躍。2月26日全天，全國建筑鋼材成交量總計14.42萬噸，日環比增加5.61萬噸。”

新華財經注意到，盡管在業內分析人士和機構看來，國內粗鋼產量壓減“確有必要”，但對傳聞中提及的數據卻普遍表示“不可相信”。

資料顯示，粗鋼平控政策大致提出于2021年，當年壓減粗鋼產量約為2000萬噸。從數量上看，其后幾年國內粗鋼產量整體趨降，2024年全年粗鋼產量已降至10.05億噸。

基于此，卓鋼鏈黑色研究院的分析文章提到，在粗鋼平控行政力度最大的年份以及鋼鐵企業盈利考驗最強的年份，其年度壓減量基本在1000萬至2000萬噸左右，如今喊出的5000萬噸著實讓人難以置信。且若5000萬噸參考的基準是2021年的產量，那意味著2025年粗鋼產量相比2024年實際壓減量約2230萬噸，壓減幅度2.27%。

不過，該機構稱，盡管后一種情況可信度會高一些，但考慮到2021至2024年，粗鋼壓減幅度基本在1.37%至1.92%之間，2.27%的壓減幅度也相對偏高，“如果實施落地，同樣考慮到各地穩增長以及鋼鐵減產意愿等因素，難度也是相對較大。”

相關機構也在分析中稱，結合當前面臨的鋼材出口遭受關稅壁壘的不利環境，主動壓減國內粗鋼產量，從邏輯和方向上來說是對的，“但從數量上來看，5000萬噸的量數量太大，不具參考性”。

東海期貨黑色金屬首席研究員劉慧峰對新華財經表示：“雖然分析來看粗鋼壓減肯定會有，但傳言中‘5000萬噸’這個數字實在有待商榷。”

事實上，從去年下半年開始，鋼鐵行業供應端政策已經開始有所收緊，2024年7月工業和信息化部宣布暫停了鋼鐵產能置換。“我們知道上一輪產能置換暫停的時間是在2020年1月，之后當年底即出臺了粗鋼平控政策。”劉慧峰表示。

“因此，新一輪鋼鐵行業供給側政策可能以超低排放改造、能耗強度、碳排放權，輔之以差異化政策倒逼企業升級設備，推動行業效能提升進而達到調節產能的目的。另外，綜合考慮其他宏觀因素，預計本輪政策力度相比2016年至2018年或較為溫和。”劉慧峰表示。

低庫存、強預期 鋼價支撐因素猶存

既然傳聞真實性普遍被質疑，那么鋼價緣何能夠守穩日內漲幅？分析人士表示，當前鋼材行業的低庫存和對未來需求、政策端的強預期仍是目前鋼價的有力支撐。

新華財經注意到，盡管春節后國內鋼材終端需求回升速度慢于市場預期，但鋼材庫存累積幅度近三周卻呈現逐漸收窄的態勢，這表明需求仍在穩步恢復。同時，同比顯著偏低的庫存水平，也提振了市場信心。

相關機構的數據顯示，截至2月20日當周，國內螺紋社庫僅為608.07萬噸，農歷同比減少337.96萬噸；廠庫也僅為239.58萬噸，農歷同比減少133.04萬噸。

而另一家機構鋼谷網的最新數據則顯示，截至2月26日當周，全國建材社庫環比僅增加16.81萬噸，廠庫則減少了19.01萬噸。相比之下，前一周建材社庫的增幅在94.46萬噸，廠庫則僅下降了0.32萬噸。

“最近期貨市場表現偏弱，但宏觀因素影響所占權重較大。”劉慧峰進一步表示，尤其是近期美國的關稅政策和上周貿易爭端的影響，“但同時也要看到，鋼材的庫存也確實很低。”

另據分析師劉萍介紹，2月份以來，建筑鋼材價格先跌后漲，價格重心較1月價格窄幅波動。主要原因包括：第一，需求端逐步復工，交投氛圍好轉，較去年同期降幅減弱；第二，社會庫存低于去年同期，基于庫存總量處于低位，從而對于價格的支撐力度尚可；第三，鋼廠年后復工謹慎，產量雖增加，但是整體節奏偏緩。

從政策預期角度看，重要會議在即，政策預期尚存，令機構對做空鋼價持謹慎態度。光大期貨黑色研究總監邱躍成表示，目前終端需求逐步恢復，政策端仍有進一步寬松預期。綜合影響下，預計短期螺紋盤面震蕩偏強運行。

另一方面，相關機構也認為，下一步，需要觀察政策的真偽以及實施路徑。如果在當前建材庫存較往年偏低、關稅對板材需求還未造成實質影響的情況下，如果鋼鐵行業供給側預期持續發酵，會刺激補庫需求回升。總體上，行情仍不穩定，一定程度上取決于對外部壓力的預期強弱和反制手段的力度。

(關鍵字：粗鋼平控 鋼鐵板塊)