中國人民銀行10月14日公布的最新金融數據顯示，今年前三季度，人民幣貸款增加16.02萬億元，9月末人民幣貸款余額同比增長8.1%；社會融資規模增量25.66萬億元，比上年同期少3.68萬億元；9月末社融存量同比增長8%。9月末，廣義貨幣（M2）余額同比增長6.8%，比上月末高0.5個百分點；狹義貨幣（M1）余額同比下降7.4%。

整體來看，9月金融總量指標保持平穩，信貸結構持續優化。近期一攬子增量貨幣政策迅速落地，再次體現出央行堅持支持性的貨幣政策立場。權威專家指出，在內需增長放緩的背景下，貨幣政策加大逆周期調節，能真正體現“支持性”成效，促進經濟平穩運行。

理財資金向存款回流

支撐M2增速回升

9月末，金融總量指標保持平穩，（M2）供應量同比增速比上月末高0.5個百分點；9月末人民幣貸款余額與社融存量兩項指標增速都在8%以上，在有效融資需求偏弱、金融數據“擠水分”以及經濟結構轉型等多因素影響下，總體保持在合理區間。

一攬子增量政策措施發布后，市場對支持股票市場穩定發展的兩項結構性貨幣政策工具反響熱烈，市場預期有所改善。權威專家指出，近期，股票市場有所回暖，部分資金加速從理財等資管產品向存款回流，由于證券客戶保證金計入（M2），帶動了（M2）的回升。記者從某股份制銀行東莞分行了解到，該行客戶中超1/6的上市公司有意向了解融資方案，希望利用新工具加強市值管理。

高基數下

9月社融增量同比下滑

市場專家指出，去年同期基數較高是今年9月社會融資規模和貸款增速變化的重要影響因素。

有業內人士反映，隨著去年9月存量房貸利率調整政策陸續落地，提前還貸現象減少，部分銀行也將前期發行的住房抵押貸款支持證券所涉貸款回表，這些因素都在一定程度上推高了當時的貸款。今年以來，有效融資需求總體上弱于去年，疊加去年的高基數影響，9月社會融資規模和貸款增速有小幅回落，剔除高基數因素后增速總體是平穩的，金融對實體經濟的支持也更穩、更實。

此外，去年金融業增加值核算方式主要是基于存貸款增速的推算法，部分地方政府為推動區域經濟增長，督導金融機構增加貸款投放，導致貸款基數較高。隨著金融業增加值核算方式優化調整，今年以來，這一現象已明顯減少。

信貸結構持續優化

9月末，普惠小微貸款同比增長14.5%，制造業中長期貸款同比增長14.8%，專精特新企業貸款同比增長13.5%，均快于全部貸款增速。整體來看，信貸資源更多流向國民經濟重大領域和薄弱環節。

自9月26日中央政治局召開會議后，央行迅速落地了一攬子增量政策，包括降低存款準備金率和政策利率、降低存量房貸利率、創設支持股票市場穩定發展的結構性貨幣政策工具等。

“本輪增量貨幣政策抓住了房地產、資本市場兩個關鍵點。”權威專家指出，央行堅持支持性的貨幣政策立場。在內需增長放緩的背景下，貨幣政策加大逆周期調節，能真正體現“支持性”成效，促進經濟平穩運行；若經濟下行壓力緩解，貨幣政策也會回歸常態。“宜松則松，宜緊則緊”，本身也是政策穩健的體現。

(關鍵字：社會融資 貨幣政策 廣義貨幣 狹義貨幣 存量房貸利率)