近期錳礦價格持續(xù)上漲，一個月內(nèi)漲價超過六成，引起相關(guān)上市公司股價大漲，不過因為我國錳礦需要大量進口，錳礦價格上漲的受益者并不在國內(nèi)，受益的上市公司僅占少數(shù)。

其中南方錳業(yè)、湘潭電化等擁有錳礦的公司在這波股價上漲中領(lǐng)先。

依賴進口

這一波錳礦價格上漲有一個突發(fā)因素。

2024年3月16日至17日，氣旋“梅根”嚴(yán)重影響了South32位于澳大利亞的GEMCO設(shè)施的運營，并導(dǎo)致該礦山3月18日暫停運營。由于3月初貨裝船的已經(jīng)發(fā)出，未受影響，因此當(dāng)時市場評估整體影響有限。

2024年4月17日，South32郵件稱澳礦停止發(fā)貨至少持續(xù)影響到2024年6月。

2024年4月22日，South32在最新發(fā)布的季報中表示，預(yù)計在2025財年第三季度，也就是2025年一季度重新開始碼頭運營和出口銷售。目前正在評估替代運輸方案，以減輕礦石發(fā)運影響。當(dāng)天錳硅指數(shù)期貨漲近200點，強勁漲勢正式開啟。

一開始市場并未意識到該事件會對錳礦價格有太大影響，等到一個月后，才慢慢發(fā)酵，這和最近小金屬價格上漲的浪潮也相契合。

此外還有一個突發(fā)因素市場關(guān)注較少， 世界第二大錳礦產(chǎn)國加蓬4月26日發(fā)生脫軌事故，接近300米的軌道受損，26輛空車脫軌，修復(fù)時間或需兩周至一個月左右。從加蓬月度錳礦發(fā)運量在50萬噸/月以上，在South32錳礦供應(yīng)缺口已經(jīng)中長期存在的情況下，若加蓬運輸鐵路修復(fù)時間過長，可能造成錳礦供應(yīng)進一步緊張。

我國錳礦品味低，貧錳礦儲量占到全國總儲量的93.6%，平均含錳20-30%，主要集中在湖南、貴州、廣西和重慶等地區(qū)。而國外進口礦石品位高，渣量少，成本低，對環(huán)境污染�。ɡ�如南非卡拉哈里礦區(qū)的錳礦石品味30%-50%，澳大利亞的格魯特島礦區(qū)的錳礦石品味40%-50%），每年我國都從南非、澳大利亞等國進口大量錳礦，以彌補國內(nèi)錳礦需求不足。

錳礦需要大量進口，根據(jù)2023年的數(shù)據(jù),中國的錳礦進口量達到了3142萬噸,而國內(nèi)生產(chǎn)的錳礦僅為700萬噸,中國對海外錳礦的依賴程度高達80%。這只是粗算礦產(chǎn)量，由于我國錳礦品味低，如果換算成金屬量，進口依存度超過90%。

市場

2022年，中國進口錳礦占全球總量的70%，其次是印度（12.1%）、挪威（3%）、韓國（2.5%）、馬來西亞（2.3%）。南非是全球最大的錳礦出口國，2022年占全球錳礦出口總量的58.5%，其次是加蓬（22.3%）、加納（8%）、巴西（3.14%）。

去年中國從南非進口了1464萬噸錳礦，占總進口量的49%；從澳大利亞進口了525萬噸，占比18%；從加蓬進口了490萬噸，占比16%。

有專家測算，澳大利亞此次事件有可能影響錳礦進口量達到300萬噸。

目前我國企業(yè)錳礦庫存511.3萬噸，去年同期為604.1萬噸，2022年同期為554萬噸，2021年同期為601.3萬噸。

由于高品位礦緊缺無法彌補，導(dǎo)致低品位礦和富錳渣共振上漲。

錳礦價格上漲還催生企業(yè)采購熱情，廠家補庫積極性下降，庫存天數(shù)較年初下降超3成。寧夏和南方產(chǎn)區(qū)近一個月以來庫存從絕對低位小幅回升，買漲不買跌心態(tài)是主要原因，帶動了一定的剛需補庫。

受益

我國錳礦產(chǎn)量居前的省區(qū)分別為廣西、貴州、湖南。由于多年的開采，中國相對優(yōu)質(zhì)錳礦資源已經(jīng)基本開發(fā)殆盡，我國錳礦開采經(jīng)濟效益比較低。

據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局?jǐn)?shù)據(jù)， 我國錳礦產(chǎn)量近10年來一直處于下降態(tài)勢，在2016年-2018年、2021年產(chǎn)量降幅較大。

這點和鐵礦石類似，由于海外鐵礦石含鐵量高，易開采，目前我國鋼鐵行業(yè)主要使用進口鐵礦石。

錳礦價格上漲的受益方主要是錳礦礦山擁有者，我國錳行業(yè)主要為下游加工，錳90%用于鋼鐵行業(yè)，這也是我國進口全球大多數(shù)錳礦的原因，我國鋼鐵業(yè)規(guī)模龐大，有配套需求。

錳礦價格上漲，并不意味著下游會因此受益，要看鋼鐵行業(yè)是否能接受漲價，否則加工環(huán)節(jié)就要承擔(dān)漲價成本，本來錳加工環(huán)節(jié)利潤就不高，漲價更是雪上加霜。這一點和碳酸鋰漲價不同，碳酸鋰漲價是因為下游新能源行業(yè)需求爆發(fā)，屬于市場拉動。錳礦本次漲價是由于供給臨時減少，此前鐵礦石供應(yīng)減少漲價，我國鋼廠利潤就受損嚴(yán)重。

我國錳行業(yè)的龍頭是南方錳業(yè)，南方錳業(yè)目前擁有錳礦資源量1.1億噸（權(quán)益量9141萬噸），品味 23.5%，儲量8494萬噸（權(quán)益量 7468 萬噸），品味 20.0%。該公司前身廣西大錳錳業(yè)2009年在南非開發(fā)投資PALING錳礦山，該公司在南非共擁有6處錳礦采礦權(quán)。

2010年該公司港股上市，募資資金用途顯示要收購加蓬錳礦。

西部黃金主要產(chǎn)品為標(biāo)準(zhǔn)金、電解金屬錳和錳礦石，有2座錳礦（儲量 1209 萬噸）， 分別為百源豐和蒙新天霸，平均品位 31%。公司預(yù)計2026年錳礦產(chǎn)能增至109萬噸。

湘潭電化楠木沖錳礦目前保有錳礦石資源儲量19.41萬噸，平均品位15.12%。愛屯錳礦查明錳礦石資源量為200萬噸以上，其中氧化錳礦石平均品位23.41%，碳酸錳礦石資源量平均品位13.97%。愛屯錳礦目前已完成前期的評審備案、開發(fā)利用方案等相關(guān)工作，正在進行采礦權(quán)新立申請，后續(xù)還需完成環(huán)評、安評等手續(xù)。

該公司最近表示，將內(nèi)生外延發(fā)展，在做優(yōu)存量的同時，也會積極尋找增量，圍繞產(chǎn)業(yè)鏈上下游，加大投資并購工作力度，在合適的時機可以考慮推動海外拓展。

紅星發(fā)展孫公司貴州省松桃紅星電化礦業(yè)有限責(zé)任公司、萬山鵬程礦業(yè)有限責(zé)任公司分別有一座碳酸錳礦山，兩座錳礦山總產(chǎn)能約25萬噸/年，2023年度產(chǎn)量為11.42萬噸；2024年度，兩座礦山分別在進行儲量核實以及安全生產(chǎn)許可證辦理工作。

中鋼天源沒有錳礦，該公司表示正在尋求收購錳礦資源。

中國企業(yè)努力向海外拓展礦山資源，2016年，寧夏天元錳業(yè)與聯(lián)合礦業(yè)有限公司（CML）正式簽約，全資收購CML公司所有股權(quán)和資產(chǎn)。

2016年，博賽礦業(yè)集團完成了對圭亞那馬修斯山脈錳礦的收購，該錳礦現(xiàn)已探明儲量接近3000萬噸，礦石品位高，為露天礦山。

從股價上看，有錳礦資源的南方錳業(yè)引導(dǎo)了這波上漲，投資者追捧該公司，股價有兩倍多漲幅，其次是湘潭電化、西部黃金、紅星發(fā)展。

(關(guān)鍵字：錳礦 South32 進口錳礦 錳礦產(chǎn)量 南方錳業(yè) 湘潭電化)