資本力量

滬深股市、新三板、期貨市場等等構建而成的多層次資本市場，經過不斷的發展演進，在國家經濟視野中的重要性已經日漸凸顯。21世紀經濟報道將推出《系列專題，全面展示資本市場各個觸角的成長與發展，以及他們未來的想象空間。本期，我們將推出期貨市場觀察系列。

就近年來期貨市場的發展而言，可謂是內外雙修。

對內，作為資本市場中與實體經濟連接最緊密的部分扛起了服務實體經濟的大旗，各家期貨交易所積極引導企業利用套期保值規避風險，而隨著期貨市場發展壯大，新品種越來越多，這種能力也逐漸加強。

對外，近年來期貨市場也扮演著重要的角色。如目前大商所農產品期貨年成交量超越美國CME集團、成為全球最大的農產品期貨市場，并繼續保持全球最大的油脂、塑料、煤炭、鐵礦石期貨市場地位。而對外開放的重要商品期貨品種原油期貨也箭在弦上。

實體經濟“安全墊”

“期貨市場最核心的功能就是為實體經濟服務，保障實體經濟免受風險 。”證監會期貨部相關負責人指出。

而套期保值正是期貨市場達成這一目的最核心的工具之一。近年來隨著我國期貨市場的發展壯大，這一工具的作用也愈發明顯。

以大商所期貨市場為例，大商所為現貨企業提供了有效的套期保值工具規避風險，形成了油脂油料、化工、煤焦鋼等產業避險鏈條，提高了產業企業風險管理能力。

“在2008年國際金融危機中，許多國內壓榨企業通過在大商所套期保值，有效彌補了現貨經營損失，避免了再次發生2004年國內油廠虧損約80億元、大批民營大豆壓榨企業倒閉或被外資收購的情形。”大商所相關負責人指出。

與此同時，隨著近年來期貨市場逐步受到關注和認同，參與期貨市場避險保值的實體企業不斷增加。越來越多的實體企業參與期貨市場開展套期保值業務，以管理原材料和產品價格波動風險。

在所有行業中，有色行業在期貨市場的參與度非常高，行業幾乎所有企業都在利用期貨市場進行套期保值交易。

記者了解到，前有色行業上下游原料和產品的定價，都能體現出經營與期貨的銜接。國內絕大部分的有色金屬和貴金屬生產、加工、貿易等領域的相關企業，都采用在期貨市場點價（盤面價、日結算價）、月均價等方式對原料采購和產品銷售進行價格確定結算。

“有色企業有效利用期貨市場也規避了周期的風險，避免了此前其他如鋼鐵、煤炭等行業遭遇的巨大虧損。”上期所相關負責人透露。

事實上，期貨業協會以及各家交易日還在不遺余力的加大覆蓋利用套期保值交易的行業。

近日，中期協便與中鋼協聯合發布《鋼鐵生產企業套期保值業務指引》，在引導和支持期貨經營機構服務實體經濟方面發揮更大的作用。

加碼定價權

“套期保值”是服務國內資本市場重要的工具，主內。但期貨市場不斷對外開放，提高國際影響力，從而在商品定價權方面更有話語權則是主外。

近年來，我國期貨市場在國際市場的影響力已經舉足輕重。根據證監會提供的數據顯示，2016年度大商所在全球80多家交易所成交量中排名第八位；豆粕期貨在全球農產品期貨期權合約成交量排名中位列第一，鐵礦石期貨在全球金屬期貨期權合約成交量排名中位列第二。

就目前工作的進展而言，期貨市場對外開放最重要的兩件事情是原油期貨掛牌交易以及鐵礦石引入境外投資者。

“原油本來就是一個國際化的品種，現在原油還沒上，境外投資者也進不來，我們國家鐵礦石絕大多數還是靠進口，供應還是在國際，引入境外投資者會提高整個定價的有效性，合理性，有利于我國原油鐵礦石期貨在全球范圍內的定價能力。”魯證期貨研究所所長孟憲強博士9月6日接受記者采訪時表示。

南華期貨副總經理朱斌9月6日則講到：“中國即將成為一個全球化的大國，首先要有自信，以前海外投資者建立主場，中國投資者到海外去玩，隨著中國進出口規模擴大，參與的群體不光是中國，還要有國際投資者，所以我們希望建立一個主場，海外投資者到中國來玩。那么中國現在有必要建立自己的主場。”

事實上，除了原油期貨這些商品期貨產品的開放外，金融期貨產品的開放則更加受到國際范圍內投資者的關注。

在此之前，A股納入MSCI之時，也就相關問題進行過詢問和博弈。“對于國內期貨市場開放而言，金融期貨衍生品的開放無疑更具有代表性。相信在未來幾年內相關問題可能會得到一定的進展。”一位香港的機構人士9月6日表示。

(關鍵字：原油期貨 鐵礦石 套期保值 期貨市場)