上周五，兩市震蕩下跌，申萬家用電器行業指數下跌0.75%，但從近五個交易日看，家用電器行業上漲0.99%，分析人士表示，憑借良好的成長確定性和現金流，家電龍頭當前潛在投資收益率較高。

　　行業盈利有望提升

　　上周五，家用電器行業下跌0.75%，在申萬一級28個行業中相對抗跌，跌幅也明顯小于大盤。

　　從行業基本面來看，淘數據顯示，2019年5月家電板塊各子行業線上收入增速表現良好，其中洗衣機線上銷售額同比增長32%、冰箱線上銷售額同比增長25%，提速明顯表現亮眼。空調線上銷售額同比增長21%、小家電線上銷售額同比增長17%，增速有所放緩，但仍保持穩定快增。電視機線上銷售額同比增長12%，自2018年三季度以來首次出現正增長。吸塵器線上銷售額同比增長14%，收入增速有所提升。新興品類電動牙刷線上銷售額同比增長111%，享受行業擴容及線上滲透率的持續提升，收入重回三位數高增長。華創證券表示，家用電器行業整體表現良好，冰洗提速明顯。

　　同時，在成本方面，5月SHFE螺紋鋼、SHFE鋁、DCE塑料、SHFE銅價格均有所下跌。華創證券表示，原材料價格同比整體下滑，家電盈利水平有望提升或成亮點。

　　申萬宏源證券表示，從政策面看，新一輪家電刺激消費政策陸續啟動，4月1日起增值稅稅率下調：從16%降至13%，有利于刺激家電消費需求并改善企業盈利能力。

　　關注行業龍頭

　　在家用電器行業盈利水平有望提升的情況下，對于家電板塊的投資應該如何來看？

　　華創證券表示，隨著企業減稅落地、后續交房預期回暖，以及消費政策的落地推行，家電行業有望受益回暖；另外MSCI納入A股因子逐步提升，北上資金料持續流入，看好行業中長期配置價值。

　　光大證券表示，尋找變化中的確定性，繼續推薦家電龍頭。當前板塊盈利預期仍在底部，后續年內需求將逐季改善，成本紅利、匯率及減稅帶來利潤潛在彈性，基本面存在一定預期差。風險偏好下行背景下，白電龍頭潛在年化投資收益率有望超過15%，防御屬性凸顯。長期來看，外資等長線資金占比提升將推升優質消費品公司的估值中樞，繼續把握系統性回調帶來的布局機會。

　　申萬宏源證券表示，從資金面看，富時羅素指數納入A股，符合外資投資偏好的家電穩健消費受益；行業基本面方面，上游原材料價格持續回落，下游地產成交結構性回暖有望拉動家電需求改善，行業正在筑底過程中進一步加速行業落后產能出清，龍頭企業的優勢正在被進一步放大，家電已經進入強者恒強階段。投資組合方面，繼續沿著兩條主線推薦行業龍頭個股：包括穩健組合和成長配置來關注細分行業龍頭。

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