在今年經(jīng)歷了一年的貿(mào)易戰(zhàn)后，中美終于開始準(zhǔn)備在90天內(nèi)談判解決問題，然而時間到了現(xiàn)在，美豆賣的時候是有點晚了，目前中美尚未就關(guān)稅問題達成一致，國內(nèi)還未開始進口美豆，大量的美豆在倉庫里，儲存不好的已經(jīng)開始發(fā)霉變質(zhì)，而在南美，巴西接近成熟的大豆已經(jīng)在虎視眈眈，二三月開始美國和巴西將一起向中國出口巨量大豆。

在下周二，12月的美農(nóng)報告即將出爐，而預(yù)估的年末庫存是我們大多數(shù)人關(guān)注的焦點，而從11月的報告數(shù)據(jù)是期末庫存9.55億蒲，而去年則是4.38億蒲，也就是今年的庫存數(shù)據(jù)是去年的2倍，而去年的庫存相比之前的期末庫存已經(jīng)算大的了，而今年更甚于往年。中美談判答應(yīng)美方的條件之一是增加農(nóng)產(chǎn)品尤其是大豆的進口，在2017年中國進口美豆3300萬噸，今年雖然美豆進口有所推遲，但是美豆還在倉庫里，只是沒出庫而已，雖然巴西、阿根廷目前有進口美豆補充本國的壓榨，但這是杯水車薪，后期預(yù)計應(yīng)該有2500萬噸以上的美豆在2019年新季大豆上市前運往中國。

一邊是中美談和的預(yù)期，另一邊則是因為去年賺錢擴種的巴西，據(jù)咨詢機構(gòu)AgRural公司稱，迄今為止巴西大豆播種工作已經(jīng)完成89%，遠遠高于上年同期的84%以及五年平均進度78%。考慮到目前的播種進度，大豆收割工作最早將于12月份下半月開始，創(chuàng)下史上最早紀(jì)錄，通常情況下巴西大豆收割工作最早于1月份開始，這可能使得二季玉米和棉花產(chǎn)量提高。農(nóng)戶通常在大豆收獲后種植二季玉米和棉花，而在今年巴西為了賺中美談判這段空隙的差價，冒險提前種，提前收割，而預(yù)估產(chǎn)量是1.2億噸，而在今年巴西大豆對華出口超6000萬噸，那么在巴西大豆不遭受洪澇災(zāi)害的話，能夠正常出口到中國的大豆至少在5000萬噸上下。

而阿根廷這時候也不甘寂寞，因為阿根廷主要是豆油和豆粕(2694, -15.00, -0.55%)的出口國，所以寄希望打開中國的油粕市場，而中國同意從阿根廷購買30-40萬噸豆油，但中國目前沒有興趣從阿根廷采購豆粕，不過仍將保持磋商。這樣一來就比較明確了，美豆在2月到10月可供出口到中國的大豆有2500萬噸，巴西大豆2月到10月可供出口的超過5000萬噸，也就是中國二月底以后有7500萬噸大豆可供進口，因為運輸時間問題，美豆到中國需要一個月左右時間，巴西則需要一個半月，中美談判假如在元旦前后談妥，那么美豆將會在二月中旬到港，巴西早收大豆一月份裝船則會在二月下半月到港，而從3月到10月中國進口大豆平均每個月都有超過800萬噸可供進口，加上巴西豆和美豆出口撞車，后期形勢可以用慘烈來形容。

而當(dāng)前國內(nèi)消費不再做過多贅述，豆粕受豬瘟影響需求逐步走弱，盡管豬肉價格有所上揚，但是在非洲豬瘟無法有效控制的大背景下，存欄很難出現(xiàn)質(zhì)的增長，而豆油國內(nèi)庫存一直高企，低迷的價格已經(jīng)很好的說明了問題，油比水便宜在后面將是常事，加上原油大跌，油脂的新能源項目吸引力也有限，三月后沒有最低，只有更低的市場會更加低迷。

綜合目前所知的，后期大豆產(chǎn)業(yè)鏈的過剩基本成定局，除非南美出現(xiàn)嚴(yán)重的洪澇災(zāi)害，對于這個預(yù)期盤面和現(xiàn)貨市場已經(jīng)有所反應(yīng)，現(xiàn)貨和01油粕豆大幅度下跌，然而現(xiàn)貨的下跌不是結(jié)束，最黑暗的時候是三月后，對于投資者和貿(mào)易商來說需要在心理上有所預(yù)期，熊市的反彈即是放空機會，即使目前05合約有小幅反彈，也不影響大局，而05合約反彈的越高，越是我們做空和現(xiàn)貨套保的好時機。黑暗到來時，我們無所適從，能做的就是保護現(xiàn)在的自己等待以后的光明。

(關(guān)鍵字：大豆)