銅市邏輯：

中期邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決于價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限于銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格筑底預期明顯。

短期邏輯：在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊為主，另外，由于國外精煉銅產能的干擾，中國周邊精煉銅短期供應依然偏緊;另外，隨著智利銅冶煉企業環保升級停產的兌現，現貨基本面到達高峰;但未來展望來看，印度冶煉廠恢復已經掃除法律障礙，國內中鋁東南等冶煉廠已經逐步進入達產通道，因此，銅價格短期預期偏空，仍然以以沖高做空為主。

走勢分析：

24日，現貨市場升貼水較上個交易日沖高回落，由于現貨市場成交較為清淡，現貨市場長單交付行情基本結束，因此，當月票貨源出貨意愿增加，但因接盤者有限，現貨升水沖高回落。

上期所倉單24日再度降低，主要是現貨市場升水的提升，繼續對倉單流出具有很強的吸引力。

24日，進口虧損有所收窄，基本在200元/噸以內，當前虧損幅度已經比較小，另外，聽聞市場有一定的進口銅已開始清關。

24日，LME庫存持平，由于臨近圣誕節，歐洲市場較為平淡;不過，目前LME市場的周邊環境依然沒有改變，在智利和印度冶煉廠重新恢復之前，以及國內冶煉產能達產之前，料繼續保持庫存下降的局面。

礦方面，印尼能源部官員周五稱，自由港麥克米倫公司旗下自由港印尼公司周五已經獲得有效期至2031年的特別礦業許可權證，且可以延期至2041年。　自由港印尼公司首席執行官Tony Wenas稱旗下Grasberg銅金礦2019年的銅礦石產量將減少，因今年該礦將結束露天開采模式。但是自2020年開始，預計該礦銅礦產出料再度增加。

下游方面，據中電聯數據顯示，2018年1-11月全國電網工程投資完成額4511億元，累計同比下降3.2%，自今年八月份以來累計同比下降幅度收窄持續。

綜合情況來看，在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊為主，另外，由于國外精煉銅產能的干擾，中國周邊精煉銅短期供應依然偏緊;另外，隨著智利銅冶煉企業環保升級停產的兌現，現貨基本面到達高峰;但未來展望來看，印度冶煉廠恢復已經掃除法律障礙，國內中鋁東南等冶煉廠已經逐步進入達產通道，因此，銅價格短期預期偏空，仍然以以沖高做空為主。

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