今年初以來(lái)，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）自1282點(diǎn)直線下跌，至今累計(jì)跌幅高達(dá)50.12%。其間最低下探至595點(diǎn)，創(chuàng)2016年6月以來(lái)新低。

作為衡量全球經(jīng)濟(jì)景氣程度的重要參考之一，涉及煤炭、礦石、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品運(yùn)費(fèi)的BDI短期出現(xiàn)下跌，讓市場(chǎng)對(duì)于2019年全年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)力產(chǎn)生疑慮。

“一般情況下，尤其是大宗商品，判斷行業(yè)是否景氣的指標(biāo)，是看需求端的情況，”2月28日，一位央企內(nèi)部人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，“BDI指數(shù)在近期出現(xiàn)下跌，有很大一部分原因源自于供給端的問(wèn)題，僅憑下跌一項(xiàng)指標(biāo)，不足以判斷全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入下滑周期。”實(shí)際上，按照BDI往年的規(guī)律，從第二、三季度走向高點(diǎn)，第四、第一季度一般會(huì)出現(xiàn)下行，2018年BDI走勢(shì)依然遵循了這一規(guī)律，不一樣的是，從2019年1月中旬開(kāi)始，下滑速度超越往年，引起了市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的擔(dān)憂。

供給側(cè)頻出狀況

值得注意的是，1月中旬，巴西淡水河谷公司發(fā)生礦難，而這一事件發(fā)生的時(shí)間，和BDI出現(xiàn)劇烈下滑的時(shí)間點(diǎn)基本吻合。作為全球三大“礦山”國(guó)——巴西、澳大利亞和南非，其中任何一個(gè)國(guó)家的生產(chǎn)變動(dòng)都足以影響全球鐵礦石流通格局。

標(biāo)普全球普氏分析師王楊雯表示，淡水河谷年初的潰壩事件在全球范圍內(nèi)造成的鐵礦石供應(yīng)缺口短期內(nèi)已經(jīng)確認(rèn)的有4000萬(wàn)噸，后期視事件處理結(jié)果而定，市場(chǎng)估計(jì)2019年最大缺口或?qū)⑦_(dá)到7000萬(wàn)噸，這一缺口占據(jù)了全球年海運(yùn)鐵礦石供應(yīng)量的5%。

“目前，航運(yùn)運(yùn)費(fèi)大部分都是礦主和運(yùn)輸方進(jìn)行協(xié)商，很多鐵礦石都是執(zhí)行的離岸貿(mào)易形式，”上述央企人士表示，“因此，在鐵礦石這一方面，BDI下降明顯受供給側(cè)的影響更多。”

他告訴記者，因巴西減少了大量的鐵礦石出口，相關(guān)航線的航運(yùn)價(jià)格出現(xiàn)了短時(shí)間大幅度下降，因此拖累了BDI指數(shù)。據(jù)標(biāo)普全球普氏的數(shù)據(jù)，巴西-中國(guó)航線的航運(yùn)價(jià)格從去年8月高點(diǎn)的24.75美元下降至目前的12.8美元，降幅接近50%。

此外，此前中美之間的貿(mào)易摩擦，導(dǎo)致中國(guó)對(duì)美農(nóng)產(chǎn)品的進(jìn)口出現(xiàn)了較大幅度下降。依據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，2018年12月中國(guó)進(jìn)口大豆同比下降了超過(guò)40%，全年累計(jì)下降7.9%，中美之間的農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易航線需求下降，也是導(dǎo)致BDI在年尾快速下挫的原因。

“從宏觀層面看，市場(chǎng)對(duì)于全球2019年經(jīng)濟(jì)景氣程度普遍持較悲觀的預(yù)期，一定程度體現(xiàn)在了BDI上，”上述央企人士表示，“但是，近期快速下挫，更多原因是由供給側(cè)驅(qū)動(dòng)，因?yàn)锽DI快速下降就判定鋼鐵等工業(yè)出現(xiàn)比較大的問(wèn)題，是不夠充分的。”

產(chǎn)業(yè)傳導(dǎo)尚待觀察

不過(guò)，即便BDI指數(shù)下跌，對(duì)于國(guó)內(nèi)下游企業(yè)，尤其是鋼鐵企業(yè)來(lái)說(shuō)，目前難言利好。究其原因，在整個(gè)到岸價(jià)格的比例中看，運(yùn)費(fèi)占礦石價(jià)格比例并不高。

依據(jù)標(biāo)普全球普氏海運(yùn)鐵礦石指數(shù)，今年鐵礦石中國(guó)到岸價(jià)格在春節(jié)期前到達(dá)高點(diǎn)94.2美元/噸，隨后下挫至目前的83.3美元/噸。“年后的價(jià)格下挫，主要是因?yàn)槟壳暗母劭趲?kù)存還比較充足，再加上北方主要鋼廠因限產(chǎn)沒(méi)有特別明顯的需求上升，導(dǎo)致價(jià)格下降。”王楊雯說(shuō)。

至于運(yùn)費(fèi)因素，同期對(duì)比來(lái)看，鐵礦石價(jià)格自2月8日以來(lái)下降超過(guò)10美元/噸，運(yùn)費(fèi)只下降了0.6美元/噸，因此，在整個(gè)中國(guó)接收到的鐵礦石價(jià)格變動(dòng)中，運(yùn)費(fèi)并非是決定性因素，盡管可以幫助中國(guó)企業(yè)減少進(jìn)口成本，但幅度非常有限。

同時(shí)，去年11月開(kāi)始國(guó)內(nèi)鋼廠利潤(rùn)大幅縮減，鋼廠對(duì)于巴西高品位礦石需求本來(lái)就在走弱，因此1月中下旬發(fā)生的礦難并未立刻對(duì)中國(guó)鋼廠的礦石需求產(chǎn)生比較明顯的影響。

后市來(lái)看，影響國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)除了環(huán)保政策，房地產(chǎn)投資的景氣程度也將會(huì)直接影響需求。“最近跟幾個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)的人交流，他們對(duì)于2019年的情況并不樂(lè)觀，所以現(xiàn)在很難得出一個(gè)行業(yè)向好的結(jié)論。”上述央企人士告訴記者。

而對(duì)于航運(yùn)公司來(lái)說(shuō)，BDI指數(shù)下跌將會(huì)造成非常明顯的影響。2月21日，全球航運(yùn)巨頭馬士基集團(tuán)公布2018年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)顯示，全年?duì)I業(yè)收入390億美元，較2017年增長(zhǎng)26%。

依據(jù)公司公告，其基本利潤(rùn)為2.2億美元，不及市場(chǎng)預(yù)期。年報(bào)公布后，馬士基股價(jià)當(dāng)天大跌10%，創(chuàng)該公司自2016年6月以來(lái)最大單日跌幅。可以看出，對(duì)于未來(lái)很大一段時(shí)間的航運(yùn)業(yè)來(lái)說(shuō)，前景并不樂(lè)觀。

(關(guān)鍵字：BDI 大宗商品 鐵礦石 干散貨)