臥龍電氣公司11日發布2015H1報告,報告期實現收入43.91億元(YOY+31.1%),實現凈利潤1.61億元(YOY+34.3%),符合預期。單季度看,公司2Q實現收入24.1億元(YOY+32.4%),實現凈利潤1億元(YOY+20.0%)。展望未來,公司董事會以中長期戰略部署爲導向,打造一流的電機與控制集成爲主業,做深做強家電類電機、工業類電機和電機控制驅動三大産業,全面提升産品的盈利能力,確保公司持續健康快速發展。

預計公司15、16年分別實現營收83.76億元(YOY+21.5%)、101.48億元(YOY+21.2%),實現凈利潤6.71億元(YOY+50.5%)、7.96億元(YOY+18.6%),EPS0.60、0.72元,當前股價對應15、16年動態PE分別爲17X、14X,考量公司未來發展前景,當前動態估值有提升空間,維持“買入”建議,目標價13.0元(對應2016年動態PE18X)電機産業全面提振:公司緊緊圍繞家用、工業、項目電機和驅動控制四大産品聚焦的戰略,實現從電氣産業向電機及控制産業方向的轉變,做深做強電機及控制産業。報告期內,公司該業務實現收入32.78億元(YOY+35.36%),銷售利潤7.4億元(毛利率22.57%),保持了高水準。與此同時,公司增強日本、荷蘭、杭州技術研究院對産業發展的技術支撐,努力向全球電機産業第一方陣梯隊邁進。

加快産業幷購步伐,完善産業布局:報告期內收購防爆電機龍頭企業南防集團,建立國內防爆電機市場的領先地位。收購意大利SIR後,取得了在工業機器人應用的前端性技術及整體方案的設計與解決能力,幷大力開拓國內機器人市場。此外,公司與上海大郡合資設立新能源電機合資公司實現關鍵部件、動力總成系統制造基地。與歐洲ATB集團建立國內合資公司紹興澳特彼電機有限公司,實現超高效節能電機OEM生産制造,在開拓北美等國際市場的同時提升國內電機生産、制造、工藝以及技術。一些列布局均圍繞著電機與控制産業方向,立足于完善産業布局,打造國際一流的系統集成商和整體方案解決商。

變壓器、電源産品結構得到優化,産品的獲利能力顯著改善:15H1公司變壓器業務實現收入4.52億元(YOY+32.6%),産品毛利率同比下降7.1ppt,主要是加大了高鐵牽引變壓器等産品的銷售,優化産品結構;公司蓄電池業務15H1實現銷售收入1.72億元(YOY-2.2%),主要是公司加大了UPS、汽車起動、儲能等産品的産業化。

財務方面:公司綜合毛利率27.33%,同比上升0.25ppt。公司電機與控制裝置業務中核心産品繼續保持快速增長勢頭變壓器及蓄電池業務優化産品結構使得公司整體毛利率維持較高水平;費用率方面,費用率15.9%(YOY-2.0%),公司加強費用管理取得效果。

聚焦電機,産業結構不斷優化:展望未來,公司董事會以中長期戰略部署爲導向,加快實現“一大主業、三大産業、三個技術研發支撐點”戰略目標,打造一流的電機與控制集成爲主業,做深做強家電類電機、工業類電機和電機控制驅動三大産業,全面提升産品的盈利能力,確保了公司持續健康快速發展。

(關鍵字：臥龍電氣 電機)