螺紋鋼期貨價格近日反彈至10日均線后止步不前，一方面期現價格均跌至數年低點附近，由于后期存在新型城鎮化推出潛在利好，抄底呼聲漸起;另一方面，當前宏觀面、鋼材基本面及技術面均偏空，盤面上空頭表現相對主動，多空分歧加大令期貨持倉保持高位。而周四，螺紋掉頭向下，1401大跌2.30%。
供需面壓制重重
供應方面，5月中旬全國粗鋼日均產量估算值為218.54萬噸，連增兩旬后下降，但仍為歷史次高水平。雖然調研顯示檢修的鋼廠和高爐有所增加，但筆者認為，前期礦石、焦炭等原料全線走低使鋼廠盈利好轉，加之高爐停產損失較大，且鋼廠普遍有維系市場份額和銀行貸款的需求，短期減產規模有限，粗鋼產量居高難下。
需求方面，首先，1—4月房地產數據明顯回升，其中，房屋新開工面積累計增速由負轉正。上述數據好轉是受到前期房地產成交火爆推動，具有一定慣性，但短期購房需求被提前透支，
預計中短期房地產成交保持相對低位的可能性較大，銷售轉淡及調控持續將在后期抑制開發商的投資熱情。同時，有關“房產稅年內或擴大試點范圍”、“決策層重估調控”等消息頻傳，調控政策中短期不放松甚至加碼的概率較大。此外，貨幣政策中短期難以放松，甚至不排除后期收緊可能，亦將抑制后期房地產投資熱情。其次，受官方整頓影子銀行、地方融資平臺等因素影響，4月基建投資累計同比增長24.04%，增速環比回落1.56個百分點。制造業投資和房地產投資受制于企業盈利狀況、市場環境和國家調控等因素影響，中短期難有持續、顯著改善，基建投資今年仍有望發力，但受政府財政收支及地方債務風險拖累，基建投資存在不及預期的風險。再次，市場熱切期盼的“新型城鎮化”或難及預期。一方面，新型城鎮化是個長期過程，對短期投資拉動有限，且城鎮化需要的龐大資金如何籌集也是個難題;另一方面，從官方表態來看，新型城鎮化不是單純的房地產加基建建設，且前期爆發數起征地糾紛，這些問題推動相關規劃不斷修改，何時面世仍不可知。最后，6月將進入鋼材傳統消費淡季，這或對市場產生打擊。
庫存是反映供需情況的靈敏指標。中鋼協統計的5月中旬重點鋼鐵企業庫存為1368.05萬噸，連續兩旬增加，且為歷史第四高水平。貿易商蓄水池作用減弱，庫存壓力轉移至鋼廠，鋼市更顯脆弱。
成本重心下移
截至上周，進口礦港口庫存連續六周增加，連續兩周持穩于7000噸上方。此外，據了解，6月國內到港礦石較多，且部分被韓國、日本拒接的協議礦將運至國內，再加上礦鋼比近期仍處于高位，預計后期礦價弱勢難改。煤炭方面，秦皇島煤炭庫存重返600萬噸上方，樣本鋼廠及獨立焦化廠焦煤庫存及使用天數振蕩攀升，煉焦煤四港口庫存增至2011年7月以來次高水平，且焦炭天津港庫存5月以來持續走高�；久娌患蚜畹V石、焦煤等原料表現疲軟，成本重心下移。
宏觀面整體偏空
國際市場，美強歐弱格局鮮明，美元指數中長期走牛為大概率事件，對包括鋼材在內的大宗商品構成較大上行阻力。國內經濟呈現一定的回暖勢頭，但消費、投資等指標仍不及預期，不排除后期再度下行風險。目前國內資金面仍較為寬松，考慮到物價房價上漲潛力、市場存量資金龐大且資金利用效率下降，短期貨幣政策進一步寬松的可能性較小，不排除在美聯儲收縮量化寬松規模且國內物價房價顯著上漲背景下貨幣政策收緊的可能。整體來看，國內宏觀面對大宗商品的影響仍然偏空，但后期需關注各地新開工、施工的變化以及新型城鎮化規劃推出對市場的影響。
從盤面來看，前期迭創新高的日經指數、道瓊指數近日連續下跌，日線轉空，美元指數雖表現疲軟，但向下空間有限。不過，考慮到礦價短期在100—110美元有一定支撐，且6—7月市場可能炒作新型城鎮化推出，不排除短期螺紋趁機反彈的可能，但反彈空間有限，中線偏空格局不改。
中國鋼鐵行業利潤率逼近零點
據中國鋼鐵工業協會統計，1月至4月，我國大中型鋼鐵企業累計實現利潤26.95億元;銷售利潤率0.23%，處于工業行業最低水平;其中，4月份實現利潤僅為1.53億元，已連續4個月環比下降
今年以來，鋼鐵業產量保持較快增長。國家統計局數據顯示，今年1月至4月，全國生鐵、粗鋼和鋼材(含重復材)累計產量分別為23888萬噸、25815萬噸和33426萬噸，分別同比增長7.0%、8.4%和10.4%，比上年同期增速分別提高了4.3、6.5和4.2個百分點;全國平均日產粗鋼量達215.13萬噸，相當于年產粗鋼7.85億噸水平。
相對于生產的火熱，鋼鐵市場需求增長不及預期。中國物流與采購聯合會鋼鐵物流專業委員會近日發布的數據顯示，5月份國內鋼鐵行業PMI指數為46.8%，已是連續三個月保持在50%的榮枯線以下。在此情況下，鋼企普遍看空后市，鋼材價格繼續下跌。寶鋼6月份冷熱卷、中板價格下調150-180元/噸，武鋼6月份冷熱卷價格下調150-180元/噸。
據中鋼協有關負責人介紹，當前中鋼協編制的鋼材綜合價格指數在103點左右，而1994年該指數剛推出時為100點，鋼價幾乎處于原地踏步的狀態。鋼材價格低位徘徊，導致鋼鐵行業從2011年4季度起，連續六個季度出現主業虧損，虧損最嚴重的去年3季度達到165億元。之所以現在還有微利，主要是靠對上游礦山和非鋼產業的投資。
由此視之，鋼鐵市場供大于求的矛盾在進一步加劇，企業盈利狀況惡化，化解鋼鐵業產能過剩矛盾已是刻不容緩。
總體而言，化解產能過剩矛盾要遵循“尊重規律、分業施策、多管齊下、標本兼治”的原則。一方面，要強化增量管理。國家已經明確，嚴禁核準鋼鐵等產能嚴重過剩行業新增產能項目，堅決停建違規在建項目。另一方面，要調整優化存量，按照“消化一批、轉移一批、整合一批、淘汰一批”的要求，制定有針對性的工作方案，積極穩妥逐步化解。據初步測算，在淘汰落后裝備方面，可壓縮4500萬噸產能;加大環保執法力度，堅決關停不達標企業，可壓縮約5000萬噸產能;提高建筑用鋼標準，新建學校、醫院、幼兒園、辦公樓、場站等公用建筑及地震帶房屋建筑應用高強鋼筋，可以減少1500萬噸產能;在增加需求方面，要大力發展鋼結構產業，在大型公共建筑、大型橋梁、大型房屋建筑等行業廣泛使用鋼結構。此外，在裝備出口方面增加鋼材二次出口，也可以消化部分鋼鐵產能。
值得注意的是，鋼鐵業出現嚴重的產能過剩問題，與其無序發展有直接的關系。因此，有必要加強行業管理，規范鋼鐵業生產經營秩序，推動行業結構調整和產業升級。不久前，工信部對第一批符合《鋼鐵行業規范條件》的45家鋼鐵企業進行公示，這45家企業2012年合計產量約3億噸，占當年全國粗鋼產量的41.4%。工信部有關負責人表示，力爭到“十二五”末，將80%左右的現有鋼鐵產能納入到規范管理中。對于符合規范條件的企業，工信部將會同有關部門支持發展，推動跨地區、跨所有制及區域內兼并重組，實施企業技術改造，優化產業結構和區域布局，實現結構調整和轉型升級。對于不符合規范條件的企業，要綜合運用差別電價、財政獎勵、考核問責等經濟手段、法律手段和必要的行政手段，逐步壓縮其生存空間，迫其退出市場，化解過剩產能。
(關鍵字：鋼鐵 鋼鐵行業 利潤)
