3月22日，特朗普簽署就301調(diào)查結(jié)果采取行動的備忘錄，宣布對中國出口至美國的600億美元商品加征關(guān)稅。同日中國表示擬中止對美國實施實質(zhì)相等的減讓和其他義務(wù)，即對自美進口部分產(chǎn)品加征關(guān)稅，以平衡美方232措施對我國造成的利益損失。

“我認為中美貿(mào)易戰(zhàn)對大宗商品的影響是短期利空長期利多。”中國大宗商品發(fā)展研究中心秘書長劉心田表示，短期的利空邏輯是中美貿(mào)易戰(zhàn)，實際上等于增加了大宗商品的流通壁壘，給大流通帶來一些不利影響。但長期來看，大宗商品消費和生產(chǎn)也就是供和需并沒有發(fā)生本質(zhì)變化，市場仍然存在，只不過是流通效率可能降低。因此，流通成本增加反倒是利好。

投資者應(yīng)該采取保險和穩(wěn)妥的投資策略，即注重匯率變化和商品變化的雙重影響。在匯率和商品價格變化之間會生成一個風(fēng)險對沖，投資者應(yīng)做好匯率投資商品期貨。這樣配置的話，會比較穩(wěn)當(dāng)，也比較保險。

對于在中美貿(mào)易戰(zhàn)籠罩下的企業(yè)，劉心田談道：“企業(yè)應(yīng)當(dāng)注重后續(xù)即將增加的各種壁壘。同時，還需注意政策風(fēng)向的隨時變化，貿(mào)易戰(zhàn)不會一直進行下去，中間可能會出現(xiàn)反復(fù)，屆時將帶來窗口機會，企業(yè)需注意及時把握，比如一些反傾銷，包括部分商品進口稅率調(diào)整。”

原油產(chǎn)業(yè)方面：上周初受到了獲利了結(jié)盤的打壓，同時，對中美貿(mào)易戰(zhàn)前景的擔(dān)憂情緒令投資者撤離股市等風(fēng)險資產(chǎn)，美股和美債收益率快速走低，油價則延續(xù)了震蕩偏空格局。周三公布的EIA報告再度利空，加劇了原油的跌勢。數(shù)據(jù)顯示截至3月23日當(dāng)周的美國原油庫存增加了164.3萬桶，高于市場預(yù)估值減少28.7萬桶;同時，美國國內(nèi)原油產(chǎn)量增加了2.6萬桶至1043.3萬桶/日，連續(xù)五周錄得增長。美國原油產(chǎn)量已經(jīng)超越了沙特，成為僅次于俄羅斯的全球第二大原油生產(chǎn)國。隨著美國頁巖油產(chǎn)量持續(xù)攀升，必將破壞OPEC減產(chǎn)的努力。

不過，對OPEC有望延長減產(chǎn)協(xié)議的樂觀預(yù)期以及美國石油鉆井?dāng)?shù)錄得下降，限制了油價的跌幅。沙特能源部長法利赫近期講話稱，OPEC成員國需要繼續(xù)與俄羅斯等非OPEC產(chǎn)油國進行合作，共同將減產(chǎn)行動延長至2019年，從而改善全球油市供應(yīng)過剩的局面。同時，沙特王儲薩勒曼上周表示，沙特和俄羅斯正考慮就減產(chǎn)進行長期合作，或簽署一份10年甚至20年的協(xié)議，以管理石油市場。此外，周五凌晨公布的數(shù)據(jù)顯示，美國石油鉆井?dāng)?shù)減少了6座至798座，為連續(xù)兩周增加后的首次下降。

進入新的一周，油市多空因素將繼續(xù)抗衡。中國財政部在4月1日的一份聲明中宣布，將于4月2日起對美國128項進口商品加征關(guān)稅，以此對美國總統(tǒng)特朗普批準(zhǔn)征收進口鋼和鋁關(guān)稅進行直接回應(yīng)。毫無疑問，中美貿(mào)易戰(zhàn)正式打響將加劇市場的避險情緒，對油價構(gòu)成利空。另一方面，中東地緣政治局勢仍然緊張，美國威脅退出伊朗核協(xié)議、伊朗可能對沙特、敘利亞、伊拉克以及黎巴嫩等國采取更加激進的政策，由此引發(fā)的供應(yīng)收緊擔(dān)憂將支撐油價。此外，本周美國方面將公布重磅的非農(nóng)數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲主席鮑威爾將發(fā)表講話，美元的震蕩也將帶動油價走勢，因此，原油將再次迎來不平靜的一周。

2018年3月26日，歷經(jīng)17年，中國原油期貨正式上線交易。以人民幣計價的原油期貨一定是中美貿(mào)易戰(zhàn)中的一個焦點和重要砝碼。眾所周知，美國有原油期貨，中國人民幣原油期貨實際上是從美國的大蛋糕上要劃出至少一半出來，石油人民幣的使用對石油美元機制是一個不小的震蕩，美元對石油定價和交易所擁有的“制度性權(quán)力”第一次受到了競爭和挑戰(zhàn)。所以對原油期貨這塊兒陣地，雙方都不會讓步，原油期貨的博弈也會是中美博弈戰(zhàn)的最大看點。

首個人民幣原油期貨也存在著不小的挑戰(zhàn)。特別是我國的原油期貨交易規(guī)模才剛起步，暫時還難以形成很強的價格影響力，但前景很看好，任重而道遠，仍需要管理層，交易所，期貨公司，還有投資者整體市場層面共同努力推進。

總體來看，中美貿(mào)易戰(zhàn)，短期對于原油市場的供需格局不會有太大影響，因為中國當(dāng)前從美國進口原油只有30萬桶/日，相比日均870萬桶左右的總進口量來說占比太小。中美貿(mào)易戰(zhàn)對于原油深層次影響未來可能主要體現(xiàn)在兩方面，一是貿(mào)易戰(zhàn)會推高通脹水平；二是貿(mào)易戰(zhàn)容易引發(fā)宏觀經(jīng)濟下降，從而抑制原油需求增長。觀察歷史數(shù)據(jù)可以得出，油價對通脹的傳導(dǎo)是比較敏感，特別是當(dāng)油價高于60美元以上，因為高油價可能會刺激農(nóng)產(chǎn)品深加工需求，從而會推高農(nóng)產(chǎn)品的價格，比如玉米等生物燃料的原材料。不過，貿(mào)易戰(zhàn)對全球經(jīng)濟卻會帶來負面影響，如果全球經(jīng)濟出現(xiàn)下滑，那么將抑制全球原油需求的增長，特別是中美分別是全球原油需求最重要的兩個國家，兩國原油需求對全球總需求比重高達32%左右，也分別是全球原油進口量最大的兩個國家。整體而言，貿(mào)易戰(zhàn)容易引發(fā)通脹擔(dān)憂，并且貿(mào)易戰(zhàn)還容易引發(fā)市場對地緣政治的擔(dān)憂，因此短期貿(mào)易戰(zhàn)對原油有一定提振，但長期來看，貿(mào)易戰(zhàn)將抑制原油需求的增長，對油價卻是偏空的，所以后市還需觀察中美貿(mào)易戰(zhàn)演化的程度，貿(mào)易摩擦越大，對需求抑制越大。

(關(guān)鍵字：原油 貿(mào)易)