金融危機(jī)重創(chuàng)世界，終于拖累國際經(jīng)濟(jì)步入衰退期。在當(dāng)今世界，如果不了解全球金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退，就很難說清各行業(yè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)演變趨勢(shì)。但是對(duì)于非金融業(yè)經(jīng)濟(jì)人士而言，很難對(duì)金融危機(jī)內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)演變趨勢(shì)和內(nèi)幕有更深刻的了解。而目前關(guān)于金融危機(jī)的各種分析往往反映不同的側(cè)面，缺乏整體的聯(lián)系和對(duì)經(jīng)濟(jì)影響的內(nèi)在因果關(guān)系。盡管人們每天都在說金融危機(jī)影響世界經(jīng)濟(jì)，歐美經(jīng)濟(jì)已經(jīng)陷入嚴(yán)重衰退之中。但是，對(duì)這次金融危機(jī)所暴露的問題會(huì)給世界金融體制、國際經(jīng)濟(jì)演變趨勢(shì)和世界格局帶來什么變化很難有一個(gè)系統(tǒng)的認(rèn)識(shí)。甚至對(duì)鋼鐵市場(chǎng)的演變趨勢(shì)會(huì)產(chǎn)生什么現(xiàn)實(shí)和深遠(yuǎn)影響都困惑著許多鋼鐵業(yè)人士的思維。把有關(guān)金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退現(xiàn)象本來具有的內(nèi)在聯(lián)系，整體地放到世界經(jīng)濟(jì)一體化的大框架中去探索，得出一些有益的結(jié)論分析。為非金融界人士把握金融危機(jī)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)和未來格局的影響，把握行業(yè)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的未來演變趨勢(shì)都有參考價(jià)值。
一、通脹的價(jià)格泡沫破滅直接引爆了全球金融危機(jī)
中國改革開放和經(jīng)濟(jì)的成功崛起不僅帶動(dòng)發(fā)展中國家走上發(fā)展民族經(jīng)濟(jì)的道路，也為發(fā)達(dá)國家提供了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的機(jī)遇。正當(dāng)連續(xù)幾年世界經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展已經(jīng)向人們展示出充滿希望的21世紀(jì)世界經(jīng)濟(jì)前景時(shí)，伴隨經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展和對(duì)資源類產(chǎn)品需求增加，大宗商品價(jià)格也出現(xiàn)了快速增長的趨勢(shì)。特別是進(jìn)入2008年上半年全球大宗商品價(jià)格，例如石油、股票、房價(jià)、鐵礦石、鋼材價(jià)格更是走向瘋狂。
從2008年上半年以前的一段時(shí)間看，僅僅供需關(guān)系變化引發(fā)價(jià)格上漲，對(duì)于眾多大宗商品來講，價(jià)格漲幅不會(huì)這么大。在2007年底和2008年初我在市場(chǎng)分析文章中就提出：“除了需求快速增加外，美元基金大肆炒作也是推升大眾商品價(jià)格上漲的重要原因。” 特別是各類美元基金參與大宗商品價(jià)格的炒作，迅速推升了全球通脹的壓力。有增無減的通脹壓力使世界經(jīng)濟(jì)陷入了高速、病態(tài)運(yùn)行之中。為經(jīng)濟(jì)衰退，需求減弱、大宗商品價(jià)格泡沫破滅，終于引爆嚴(yán)重的金融危機(jī)埋下了隱患和伏筆。
在不到一年的時(shí)間里，受3000多億美元基金的大肆炒作，石油價(jià)格就從40美元/桶，被炒到2008年中期的147美元/桶。值得注意的是高盛就是從40美元一桶石油就開始參與了石油期貨的價(jià)格炒作。也許是金融基金炒作的暴利，一時(shí)間“虛擬經(jīng)濟(jì)”以其迅速發(fā)展和超過100%的暴利被許多媒體和經(jīng)濟(jì)學(xué)人所推崇。虛擬經(jīng)濟(jì)的過度脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)引發(fā)的虛假經(jīng)濟(jì)繁榮正把投資者和世界經(jīng)濟(jì)引向后來必然出現(xiàn)的金融危機(jī)的巨大深淵。
從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度說，包括礦產(chǎn)資源在內(nèi)的環(huán)境資源的有限性和環(huán)境治理成本的上升，決定了伴隨全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)環(huán)境資源需求的增加，環(huán)境資源產(chǎn)品的社會(huì)交換價(jià)值有增加的趨勢(shì)。例如某種稀有金屬的枯竭，凝聚在單位商品中的勞動(dòng)價(jià)值幾乎沒有變化。但是社會(huì)交換價(jià)值大幅提高。這種環(huán)境資源社會(huì)交換價(jià)值上升的趨勢(shì)，實(shí)際上是環(huán)境資源社會(huì)價(jià)值理論的重要基礎(chǔ)；同時(shí)隨著一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，人們生活水平的提高，勞動(dòng)力成本也有增加的趨勢(shì)。而各國勞動(dòng)力成本差距反映一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段不同。各國政府正是通過規(guī)定最低工資標(biāo)準(zhǔn)和提高環(huán)境資源調(diào)節(jié)稅收來調(diào)整這些變化關(guān)系。但是這種變化趨勢(shì)通過市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)、價(jià)格結(jié)構(gòu)關(guān)系的不斷調(diào)整，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的各個(gè)行業(yè)的成本壓力，從長期變化趨勢(shì)看是比較均衡的。離開這兩個(gè)因素，任何行業(yè)成本可能因短期原料價(jià)格的大幅上漲引發(fā)行業(yè)成本的階段性大幅上升。但是不存在某一個(gè)行業(yè)，例如鋼鐵行業(yè)進(jìn)入高成本時(shí)代的錯(cuò)誤命題。
特別是受美元貶值、大基金投機(jī)炒作等多重不利因素影響，價(jià)格上漲的趨勢(shì)有增無減。全球正面臨前所未有的通脹壓力。實(shí)際上，全球經(jīng)濟(jì)增速從2008年開始就出現(xiàn)了放緩的趨緩。正是經(jīng)濟(jì)放緩對(duì)大宗商品需求不斷減弱的趨勢(shì)，導(dǎo)致被貪婪的美元基金炒作起來的大宗商品價(jià)格回落趨勢(shì)引發(fā)各種價(jià)格泡沫破滅和大量基金的虧損。從而為金融系統(tǒng)資金鏈斷裂、金融債務(wù)纏身和金融危機(jī)爆發(fā)埋下了隱患。這才是2008年下半年全球金融危機(jī)爆發(fā)的真正直接原因。這里不僅有金融基金參與大宗商品價(jià)格炒作的所謂虛擬經(jīng)濟(jì)問題，也有美元在國際流通貨幣結(jié)算體系中的壟斷問題。
二、次貸危機(jī)只是這次美國金融危機(jī)的導(dǎo)火索，相對(duì)于全球金融危機(jī)而言只是冰山的一角
超低利率刺激了美國的房地產(chǎn)市場(chǎng)。２００7年以前，美國住房市場(chǎng)在長達(dá)５年的時(shí)間里保持房價(jià)不斷攀升。累計(jì)漲幅達(dá)到60%以上。并以每年超過10%的速度繼續(xù)增長。銀行事實(shí)上收回的房屋拍賣后的收益比客戶所付的還貸利息還要高。美國放寬低收入人群的放貸門檻。幾乎所有銀行都經(jīng)營無需首付的“次級(jí)貸”這種高回報(bào)的金融產(chǎn)品。美國次級(jí)房貸款總規(guī)模2萬多億美元。一般房屋貸款近8萬億美元。
2006年6月，全美新房銷售量開始減少，2007年初，房價(jià)的持續(xù)下跌開始影響到了銀行業(yè)，大量資金變成了賣不出去的房產(chǎn)。導(dǎo)致銀行流動(dòng)資金急劇萎縮。問題是隨著房價(jià)回落，經(jīng)濟(jì)衰退，美國次級(jí)貸危機(jī)迅速向優(yōu)級(jí)房貸領(lǐng)域擴(kuò)善，同時(shí)很多基金投資購買次級(jí)貸相關(guān)的金融衍生品也面臨巨額虧損。美國次貸危機(jī)實(shí)質(zhì)上就是美國印發(fā)美元，發(fā)行債卷，超前消費(fèi)，金融基金炒作美國房地產(chǎn)的直接后果。美國華爾街次貸危機(jī)是嚴(yán)重的。可以說是直接引發(fā)了的美國金融危機(jī)。美國政府也在批評(píng)金融監(jiān)管不力。
2007年美國房地產(chǎn)市場(chǎng)次貸危機(jī)爆發(fā)后，雖然引起人們對(duì)美國經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的關(guān)注，但是美國的次貸危機(jī)似乎只是美國自己經(jīng)濟(jì)出了什么問題。世界還沒有感到次貸危機(jī)的嚴(yán)重威脅。直到2008年，很多人還沒有搞清什么是次貸危機(jī)。與導(dǎo)致后來全球金融危機(jī)爆發(fā)的盤根錯(cuò)節(jié)的原因相比，美國房地產(chǎn)市場(chǎng)的次貸危機(jī)只不過是全球金融危機(jī)冰山的一角。次貸危機(jī)并沒有阻擋美國金融資本繼續(xù)參與全球大宗商品價(jià)格炒作。美元金融資本的貪婪，繼續(xù)大幅推升各種大宗商品的價(jià)格泡沫和全球的通脹壓力。2008年上半年國際市場(chǎng)的股票、金融衍生產(chǎn)品、石油、房地產(chǎn)、鐵礦石、有色金屬、鋼材、海運(yùn)費(fèi)，甚至資本市場(chǎng)上待被收購的企業(yè)本身等大宗商品價(jià)格繼續(xù)瘋狂上漲。通脹壓力形成的各種經(jīng)濟(jì)泡沫雖然引起人們的擔(dān)憂。但是并沒有改變通脹壓力增加的趨勢(shì)。
這從一個(gè)側(cè)面也說明美國2007年爆發(fā)的美國次貸危機(jī)并不是這次全球金融危機(jī)的最主要原因。只是引爆美國金融體制深層次問題積累的一個(gè)導(dǎo)火索。伴隨國際大宗商品價(jià)格大幅回落，美國2008年9月，在僅僅一個(gè)月的時(shí)間里，就有20多家金融機(jī)構(gòu)相繼破產(chǎn)。繼美國兩大住房抵押貸款融資機(jī)構(gòu)――房利美和房地美被政府接管后，美國第三大和第四大投資銀行――美林公司和雷曼兄弟公司也陷入困境，前者被美國銀行收購，后者則被迫申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。而在此之前一年多的時(shí)間里美國破產(chǎn)銀行寥寥無幾。因此，研究美國20幾家金融機(jī)構(gòu)幾乎同時(shí)破產(chǎn)的背景，才能深刻認(rèn)識(shí)這次國際金融危機(jī)的真正原因。
三、美國金融投資公司參與全球大宗商品的過度炒作，是釀成全球金融危機(jī)的又一個(gè)重要原因
僅僅次貸危機(jī)還只是美國經(jīng)濟(jì)問題。金融衍生產(chǎn)品還只是美國金融業(yè)的貪婪。雖然對(duì)世界經(jīng)濟(jì)會(huì)產(chǎn)生影響，但決不會(huì)演變成如此嚴(yán)重的世界金融危機(jī)。
由于連續(xù)幾年世界經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和世界市場(chǎng)一體化趨勢(shì)的加快形成，各國美元基金參與全球大宗商品價(jià)格炒作的規(guī)模是前所未有。虛擬炒作經(jīng)濟(jì)100%的利潤，刺激了金融家的貪婪。因此，一旦大宗商品價(jià)格跌入低谷和史無前列價(jià)格大泡沫的破滅，也使虧損嚴(yán)重的金融基金幾乎陷入了破產(chǎn)的邊緣。這就是為什么這次國際金融危機(jī)規(guī)模如此之大、范圍如此之廣、破壞力如此之重的重要原因，也是西方國家把這次金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退總是同2009年的世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)相提并論的重要原因。
包括股市在內(nèi)的全球價(jià)格泡沫的破滅使銀行、投資基金虧損慘重，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融炒作也損失慘重。 銀行業(yè)的不景氣對(duì)依靠貸款經(jīng)營的企業(yè)造成了很大影響，眾多的企業(yè)由于得不到貸款，流動(dòng)資金缺乏而經(jīng)營困難。
2009年初亞洲開發(fā)銀行發(fā)布報(bào)告稱：全球金融資產(chǎn)價(jià)值的下降可能超過50萬億美元。相當(dāng)于一年的全球經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)出。其中不包括日本在內(nèi)的亞洲國家去年的資本損失為9.625萬億美元。相當(dāng)于GDP價(jià)值的109%。相比之下。全球平均比例為80%--85%。拉丁美洲的損失為2.119萬億美元，相當(dāng)于GDP的57%。可見這次全球性通脹回落，大宗商品價(jià)格大跌給金融基金帶來的嚴(yán)重虧損是導(dǎo)致金融危機(jī)嚴(yán)重，至今仍在蔓延的重要原因。
2008年9月，美國共有15家銀行在這次危機(jī)中倒閉，世界最大的三大汽車生產(chǎn)企業(yè)濱臨破產(chǎn)。歐亞各國股市狂跌，石油價(jià)格大跌，各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度減緩，西方發(fā)達(dá)國家甚至出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)衰退。
中國雖然也有許多企業(yè)和大基金參與了所謂虛擬經(jīng)濟(jì)的炒作，但是由于中國的對(duì)外開放程度和中國開放經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段水平?jīng)Q定了世界金融危機(jī)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)和金融的傷害要比西方國家小得多。國資委最近發(fā)文限制大企業(yè)參與大宗廣義商品和基金的投機(jī)炒作可以從一個(gè)側(cè)面看出這個(gè)問題的全球性。
在中國經(jīng)濟(jì)增長至少6%的基礎(chǔ)上，世行行長佐利克近日曾表示，今年全球經(jīng)濟(jì)可能萎縮負(fù)增長1%至2%。發(fā)達(dá)國家在進(jìn)入虛擬資本主義階段后，其國內(nèi)的部分物質(zhì)產(chǎn)業(yè)在很大程度上是靠產(chǎn)業(yè)資本也涉足虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，用虛擬經(jīng)濟(jì)的盈利來補(bǔ)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的虧損。美國金融資產(chǎn)占美國凈資產(chǎn)的40.5%。華爾街金融一個(gè)大銀行的年度利潤高達(dá)500億美元。由于勞動(dòng)力成本上升，美國許多加工業(yè)轉(zhuǎn)移到國外。美國每年所消費(fèi)的物質(zhì)產(chǎn)品已經(jīng)有45％要靠進(jìn)口。現(xiàn)在虛擬經(jīng)濟(jì)垮了，實(shí)體經(jīng)濟(jì)不僅無法靠虛擬經(jīng)濟(jì)輸血，反而由于被金融機(jī)構(gòu)追債要被抽血。例如通用汽車在2005年來自其金融子公司的利潤竟高達(dá)80％，通用電器來自其金融子公司的利潤也高達(dá)一半左右。現(xiàn)在卻都到了要尋求破產(chǎn)保護(hù)的邊緣。僅通用汽車一家倒閉可能造成的欠款就高達(dá)760億美元。說出這種情況有助于我們了解美國的金融危機(jī)，有助于認(rèn)識(shí)這次全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)未來的演變趨勢(shì)。對(duì)這次金融危機(jī)所暴露的問題會(huì)給世界金融體制、國際經(jīng)濟(jì)演變趨勢(shì)和世界格局帶來什么變化有一個(gè)系統(tǒng)的認(rèn)識(shí)。
四、這次全球金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)周期性衰退與歷史上的經(jīng)濟(jì)危機(jī)有許多重大的不同。具有明顯的21世紀(jì)時(shí)代經(jīng)濟(jì)的特征
什么是經(jīng)濟(jì)危機(jī)? 傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)危機(jī)就是生產(chǎn)能力過剩的危機(jī)。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)周期性演繹經(jīng)濟(jì)危機(jī)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的規(guī)律。這是指市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中不斷積累產(chǎn)能過剩。歷史上經(jīng)濟(jì)周期性回落的主要原因就是由工業(yè)領(lǐng)域經(jīng)濟(jì)產(chǎn)品過剩，引發(fā)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，價(jià)格下跌，企業(yè)破產(chǎn)形成的。同時(shí)也伴發(fā)金融危機(jī)。而這次經(jīng)濟(jì)周期性回落的主要原因是世界經(jīng)濟(jì)在幾年的快速發(fā)展中，增加了對(duì)資源產(chǎn)品、大宗商品和房地產(chǎn)的需求，許多重要商品價(jià)格瘋狂上漲，引發(fā)通脹壓力增加。雖然美元金融危機(jī)重創(chuàng)世界經(jīng)濟(jì)之后，世界出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)衰退，影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，終于出現(xiàn)了產(chǎn)能過剩。這是金融危機(jī)引發(fā)信用危機(jī)，流動(dòng)資金不足，需求減弱，最終導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)衰退形勢(shì)嚴(yán)峻的重要標(biāo)志。
如果這輪通脹沒有美元基金的炒作，供給不足引發(fā)的通脹導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速回落后，需求減弱，價(jià)格也回落，通脹化解。在價(jià)格與經(jīng)濟(jì)承受力的平衡點(diǎn)附近盤整一段時(shí)間以后，發(fā)展中國家強(qiáng)烈的潛在需求在改革開放和全球經(jīng)濟(jì)一體化大趨勢(shì)中，世界經(jīng)濟(jì)會(huì)重新起動(dòng)。這個(gè)過程雖然也伴隨金融風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)，但在世界經(jīng)濟(jì)仍然面臨較快增長的時(shí)代趨勢(shì)中，危機(jī)并不會(huì)很嚴(yán)重。
2008年9月15日華爾街及融危機(jī)爆發(fā)。我在10天后寫的“當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)周期性回落的四大特征”時(shí)提出：這次全球性經(jīng)濟(jì)周期性回落的特點(diǎn)之一就是引發(fā)經(jīng)濟(jì)周期性回落的原因與歷史上經(jīng)濟(jì)周期性回落有重要的不同。
這次全球性經(jīng)濟(jì)周期性回落的特點(diǎn)之二是華爾街金融經(jīng)濟(jì)起到了推升通脹，增大經(jīng)濟(jì)震蕩回落風(fēng)險(xiǎn)幅度的惡劣作用。以美國為代表的次貸風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)首先爆發(fā)，并將繼續(xù)拖累全球經(jīng)濟(jì)是這次世界經(jīng)濟(jì)周期性回落的又一個(gè)重要特征。，從短期看：經(jīng)濟(jì)衰退，金融風(fēng)險(xiǎn)、需求減弱正在緩解通脹壓力。從長期看：解決通脹的出路一是要從世界范圍內(nèi)尋求改善資源性產(chǎn)品供需格局。二是推動(dòng)世界貨幣結(jié)構(gòu)體系多元化發(fā)展，減少對(duì)華爾街金融的依賴。
這次全球性經(jīng)濟(jì)周期性回落的特點(diǎn)之三是美元危機(jī)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的震蕩影響還在繼續(xù)，但世界發(fā)展中國家潛在需求的經(jīng)濟(jì)動(dòng)力仍然存在，這就決定了這輪世界經(jīng)濟(jì)周期性回落的底部運(yùn)行態(tài)勢(shì)不同于傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)周期性回落的底部特征。正是發(fā)展中國家潛在需求開發(fā)給世界經(jīng)濟(jì)帶來的活力。中國經(jīng)濟(jì)會(huì)好于國際社會(huì)，抗擊風(fēng)險(xiǎn)能力和啟動(dòng)內(nèi)需的條件。也好于國際社會(huì)。在目前世界經(jīng)濟(jì)周期性回落的條件下，依靠出口增長、依靠消費(fèi)增長都不現(xiàn)實(shí)。而依靠企業(yè)投資發(fā)展也面臨實(shí)際問題。很顯然只有依靠積極的財(cái)政政策，政府直接投資，推動(dòng)結(jié)構(gòu)調(diào)整和潛在需求項(xiàng)目開發(fā)，才有希望在經(jīng)濟(jì)困難中拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)運(yùn)行。這也是許多國家對(duì)于中國能帶動(dòng)世界走出這次經(jīng)濟(jì)危機(jī)的期望所在。
這次全球性經(jīng)濟(jì)周期性回落的特點(diǎn)之四就是，由于世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)大宗資源產(chǎn)品和房地產(chǎn)等大宗商品需求旺盛，由于華爾街銀行對(duì)國際金融市場(chǎng)的壟斷和40多種金融衍生產(chǎn)品的運(yùn)行模式對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響依然存在。導(dǎo)致產(chǎn)生這次世界性通脹和金融風(fēng)險(xiǎn)的根源并沒有消除。一旦世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美元基金會(huì)再次參與價(jià)格炒作會(huì)刺激大宗商品價(jià)格再次上演漲價(jià)趨勢(shì)，從而形成新一輪的通脹壓力和金融危機(jī)的重演。這就是這輪通脹回落后的長期性演繹趨勢(shì)特征。
這次因通脹和金融危機(jī)引發(fā)的經(jīng)濟(jì)周期性衰退背后真正的影響因素是什么？這里有實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展本身積累的問題,也有推波助瀾的幕后基金交易釀成的全球價(jià)格瘋狂上漲和通脹回落后爆發(fā)的美國金融風(fēng)暴。正是難以預(yù)測(cè)的金融震蕩，加大了世界經(jīng)濟(jì)衰退的困惑和擔(dān)憂。不過這一切有看到的一面，也有縷不清經(jīng)濟(jì)因果關(guān)系的一面。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家朗顯平在分析這次金融危機(jī)的時(shí)候曾經(jīng)說過：“高盛預(yù)測(cè)我國建行股市價(jià)格要大跌，但隨后高盛就大量購買建行股票，大賺了1700億元。實(shí)際上高盛就是這次最終釀成全球金融危機(jī)的策劃者之一。”也許高盛參與大宗商品炒作的目的是賺錢。但是正是華爾街金融的貪婪和美元對(duì)國際流通貨幣的壟斷，美國印鈔票，購買全球財(cái)富的世界金融格局釀成了這輪全球金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)周期性衰退。
五、美元在國際貨幣流通領(lǐng)域的壟斷地位與美元金融危機(jī)
現(xiàn)在的問題是華爾街金融為什么在虛擬經(jīng)濟(jì)的炒作上走得這么遠(yuǎn)? 僅僅是監(jiān)管不力和貪婪嗎？美國的空前債務(wù)，美國的超前消費(fèi)，美國的國內(nèi)消費(fèi)越來越依賴國際供給這同美元是世界主要流通貨幣的國際貨幣壟斷地位有內(nèi)在的聯(lián)系嗎？它對(duì)這輪世界金融、經(jīng)濟(jì)危機(jī)的釀成應(yīng)當(dāng)承擔(dān)什么樣的責(zé)任？它為世界各國在推動(dòng)全球化經(jīng)濟(jì)演變趨勢(shì)中，提出了什么重要的時(shí)代課題？
二次世界大戰(zhàn)以后，美國經(jīng)濟(jì)總量占全球的一半。美國提出美元與黃金掛鉤后，美聯(lián)儲(chǔ)成為了事實(shí)上的世界央行。近幾年，美元在國際貿(mào)易貨幣結(jié)算的比例達(dá)到60%以上。美元成了實(shí)際上的國際貨幣。特別是美元比價(jià)同黃金脫鉤后，美國利用美元是世界流通的主要貨幣這種壟斷地位，美國發(fā)債、全球買單。美國印鈔，全球購貨。
這次全球金融危機(jī)爆發(fā)以來，引發(fā)了人們對(duì)美國金融體系許多深層次問題的思考。在回溯危機(jī)根源時(shí)，許多分析人士把矛頭對(duì)準(zhǔn)了美國住房市場(chǎng)和金融業(yè)全球性的瘋狂投機(jī)炒作活動(dòng)。美國正是利用美元是世界流通的主要貨幣這種壟斷地位，增發(fā)貨幣，高筑債臺(tái)、超前消費(fèi)。加工業(yè)萎縮，金融業(yè)膨脹，瘋狂炒作虛擬經(jīng)濟(jì)。從而導(dǎo)演了這次空前規(guī)模的世界金融危機(jī)。很顯然，這場(chǎng)世界金融危機(jī)本質(zhì)上是美元體系危機(jī)。不過這次美元金融危機(jī)是美國的全球金融主導(dǎo)權(quán)盛極而衰的開始。
據(jù)統(tǒng)計(jì)：美國國債、地方政府債務(wù)、企業(yè)債、金融債、私人債務(wù)總規(guī)模已達(dá)53萬億美元，并且近年來在以每年9%的速度上漲，而且是以利滾利方式增加，而美國常年可持續(xù)的GDP增加速度僅有3%。因?yàn)閭鶆?wù)始終高于國民收入的3%的平均增長率。從1980年開始，美國總債務(wù)(而不僅僅是國債)占GDP 的比重連續(xù)攀升了近30年，從163%飆升到目前的370%，除了上述債務(wù)之外，美國還積累了數(shù)目龐大的隱性債務(wù)。社保基金隱性負(fù)債達(dá)13.6萬億美元，醫(yī)療保險(xiǎn)隱性負(fù)債則是個(gè)巨大的社會(huì)炸彈，高達(dá) 85.6萬億美元，此外，聯(lián)邦雇員隱性負(fù)債達(dá)4萬億美元，政府醫(yī)保隱性負(fù)債達(dá)2.7萬億美元，政府的總隱性負(fù)債高達(dá)102萬億美元。如果把美國全民負(fù)債與 政府隱性負(fù)債相加，總額將高達(dá)155萬億美元。而美國的GDP卻僅有14萬億美元左右，2008年美國GDP的增加約4000億美元，而債務(wù)利滾利的增加值為4.7萬億美元。
這幾年隨著世界經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，美國國內(nèi)生產(chǎn)總值13萬億美元。其中工業(yè)生產(chǎn)僅占30%左右。特別是金融業(yè)發(fā)展迅速帶動(dòng)美國第三產(chǎn)業(yè)。第三產(chǎn)業(yè)已經(jīng)占美國國內(nèi)生產(chǎn)總值的70% 。加工業(yè)的萎縮，使美國成了世界消費(fèi)大國和凈進(jìn)口國。 這幾年國內(nèi)消費(fèi)的45%依賴于進(jìn)口廉價(jià)的工業(yè)品。年度進(jìn)口總額達(dá)到2.5萬億左右。美國開動(dòng)印鈔機(jī)，發(fā)國債，維持了國內(nèi)低通脹的虛假金融經(jīng)濟(jì)繁榮局面。
值得注意的是美國的金融投資業(yè)發(fā)展很快已經(jīng)占美國凈資產(chǎn)的40.5%。美國的這種經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化趨勢(shì)與美元在世界貿(mào)易貨幣結(jié)算比例高達(dá)60%有著直接的聯(lián)系。金融炒作為美國從世界攫取了大量財(cái)富。伴隨世界各國采取措施應(yīng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的努力中，美元金融霸權(quán)地位也不可避免的走向衰敗。
六、國際貿(mào)易貨幣結(jié)構(gòu)多元化是世界未來發(fā)展的大趨勢(shì)
我在去年9月針對(duì)華爾街金融危機(jī)爆發(fā)，寫的金融危機(jī)與鋼鐵市場(chǎng)一文中提出：國際貿(mào)易貨幣結(jié)構(gòu)體系多元化格局是未來的大趨勢(shì)。非如此就無法遏止若干年后再次重演美元金融基金大肆炒作大宗商品，引發(fā)通脹和美元金融危機(jī)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重傷害。
伴隨這次華爾街金融危機(jī)，美國的金融機(jī)構(gòu)為緩解信用危機(jī)和流動(dòng)資金的不足，從世界各地紛紛撤資。在全球經(jīng)濟(jì)一體化條件下，引發(fā)被撤資國美元的不足和本國貨幣的大幅貶值。也是人們看清了1997年東南亞金融危機(jī)的根源。美元金融體系危機(jī)，卻導(dǎo)致美元升值，多國貨幣的貶值，使更多的人們看清了美元在國際貿(mào)易中主導(dǎo)地位的弊端。
即使這次金融危機(jī)中，美國財(cái)政部可以在經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間，不經(jīng)國會(huì)批準(zhǔn)，有權(quán)增加美元的發(fā)行量。最近美國政府決定加印1萬億美元，購買3000億美元國債和1萬億兩房投資銀行的債務(wù)。美國只要印鈔票，就可以用美元從世界各地選購需要的產(chǎn)品。歐盟批評(píng)美國“救市基金要用國貨”，“減少債務(wù)印鈔票”，這都不是一個(gè)負(fù)責(zé)任大國應(yīng)有的行為。但是美元在國際流通貨幣中的壟斷地位，決定了畢竟美國利益放到第一位。
信用危機(jī)、債務(wù)危機(jī)已經(jīng)導(dǎo)致華爾街銀行相繼倒閉，已經(jīng)使美元帝國正加快走向衰落。美國的高額債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和超前消費(fèi)注定了今后某個(gè)時(shí)期美元長期貶值的大趨勢(shì)。人們對(duì)華爾街金融的不信任，對(duì)美元壟斷國際貨幣體系的風(fēng)險(xiǎn)和世界多元化貨幣結(jié)構(gòu)體系的崛起已經(jīng)看的越來越清楚。認(rèn)清華爾街金融危機(jī)的本質(zhì)也許是這次世界金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退帶給人們最重要的教訓(xùn)。各國在尋求和平發(fā)展中，從本國的經(jīng)濟(jì)和金融安全戰(zhàn)略上會(huì)吸取這次金融危機(jī)和通脹引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)衰退教訓(xùn)。這必將推動(dòng)國際貨幣結(jié)構(gòu)體系多元化改革和發(fā)展加快。
為了提高歐元的國際地位，歐盟提出加強(qiáng)國際金融監(jiān)管。然而歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)大國目前的國內(nèi)金融風(fēng)險(xiǎn)正在迅速擴(kuò)散，已經(jīng)自身難保。俄羅斯總統(tǒng)梅德韋杰夫提出世界應(yīng)推進(jìn)貨幣結(jié)構(gòu)體系多元化，打破美元霸主的壟斷地位。中東地區(qū)國家正在積極醞釀中東地區(qū)國家統(tǒng)一貨幣。中國和俄羅斯建立了雙邊貿(mào)易用盧布和人民幣結(jié)算制度。為減少金融風(fēng)險(xiǎn)的沖擊，中、日、韓三國建立了貨幣互換制度。央行和香港銀行簽署了4000億元的貨幣交換協(xié)議。中國各大銀行也紛紛加快走出去的步伐，在國際市場(chǎng)開展人民幣服務(wù)業(yè)務(wù)。金磚四國最近明確提出需要改革世界發(fā)展銀行和國際貨幣基金組織結(jié)構(gòu)，增加發(fā)展中國家的參與能力；特別是中國人民銀行行長周小川最近選文指出：“世界需要建立超主權(quán)國家的貨幣儲(chǔ)備，以避免主權(quán)信用貨幣作為儲(chǔ)備貨幣的內(nèi)在缺陷。” 俄羅斯學(xué)者也提出建立不為一國操控的國際貨幣。我給它起個(gè)暫時(shí)名稱叫“世界金元”。這種可能性、可操作性和前景非常值得我們?nèi)パ芯俊＝⑿碌某鳈?quán)國家的國際貨幣儲(chǔ)備需要世界各國的共同努力。因此，它必然是各國多元化結(jié)構(gòu)力量的合作成果。
貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)中有這樣一段話：從世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式到國際貿(mào)易分工，從全球貨幣機(jī)制到金融市場(chǎng)重建，從國際關(guān)系均勢(shì)到地緣政治版圖，從新能源革命到綠色時(shí)代的來臨。這場(chǎng)金融危機(jī)對(duì)現(xiàn)有世界格局的沖擊將不亞于一場(chǎng)世界級(jí)別的戰(zhàn)爭(zhēng)。
這次金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)不僅引發(fā)的原因與歷史上的危機(jī)不同，底部的特征也不同，未來重演的形式也不同。認(rèn)清華爾街金融危機(jī)的本質(zhì)也許是這次世界金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退帶給人們最重要的教訓(xùn)。為了減少未來世界經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和金融危機(jī)的再次爆發(fā)，終于引發(fā)了重新構(gòu)建世界貨幣結(jié)構(gòu)體系多元化改革這一新的歷史潮流。
(關(guān)鍵字：美元 金融危機(jī))
