在今年3月底做二季度鋼材市場(chǎng)預(yù)測(cè)時(shí)，曾經(jīng)指出：只有變化的因素才能改變市場(chǎng)的走勢(shì)。已經(jīng)持續(xù)幾個(gè)月的國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)、持續(xù)增長(zhǎng)的通貨膨脹壓力和發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)衰退趨勢(shì)已經(jīng)導(dǎo)致2008年的世界經(jīng)濟(jì)增速放緩和鋼鐵需求的增幅減弱。這是二季度以后鋼鐵市場(chǎng)與一季度鋼鐵市場(chǎng)走勢(shì)的重要不同。也是今后鋼鐵市場(chǎng)走勢(shì)所面臨的新形勢(shì)。

如果說5-6月份世界通脹壓力增加導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速回落和鋼材需求減弱已經(jīng)看得比較清楚。到了6月中下旬和7月份，經(jīng)濟(jì)增速回落和鋼材市場(chǎng)交易清淡，實(shí)際上已經(jīng)影響中國(guó)鋼材市場(chǎng)的價(jià)格出現(xiàn)了小幅不斷回落。這種弱勢(shì)盤整的走勢(shì)即使進(jìn)入8月，也難有大的改變。因此，分析清楚資源性產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲引發(fā)通脹的變化特點(diǎn)和趨勢(shì)，對(duì)把握7月以后的鋼材市場(chǎng)走勢(shì)有直接的意義。

一、這次通貨膨脹與前兩次通貨膨脹的不同

改革開放后，我國(guó)經(jīng)濟(jì)一直延續(xù)著較快發(fā)展的軌道。伴隨經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，雖然價(jià)格水平總體年年都有一定的增幅，但是真正演變成較大的通貨膨脹壓力只有兩次。一次是發(fā)生在1988年，通脹率達(dá)到18.8%。但價(jià)格通脹主要是農(nóng)產(chǎn)品、生活消費(fèi)品和一般工業(yè)商品。由于市場(chǎng)物價(jià)上漲過快，導(dǎo)致通脹最明顯的特征是居民市場(chǎng)搶購(gòu)風(fēng)。不僅毛線、毛毯搶購(gòu)，就連洗衣機(jī)、冰箱、電視機(jī)也供不應(yīng)求。記得當(dāng)時(shí)海爾一批冰箱運(yùn)給鞍山，在鞍鋼正門外的商店出售，橫幅標(biāo)語(yǔ)宣傳的就是海爾對(duì)鋼城的支援。不過這類通脹一般通過經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，不斷滿足消費(fèi)需求就可以解決。同時(shí)這里也有經(jīng)濟(jì)發(fā)展、居民收入增加積累起來的生活消費(fèi)品價(jià)格結(jié)構(gòu)關(guān)系需要調(diào)整的價(jià)格上漲。

1994年我國(guó)發(fā)生的第二次通貨膨脹情況的經(jīng)濟(jì)背景稍顯復(fù)雜些。受1993年通貨膨脹率13%的影響，1994年實(shí)際通貨膨脹達(dá)到24.1%。1993年海南等地的房地產(chǎn)熱，曾經(jīng)使北海物價(jià)上漲了43%。這里雖然有一般生活消費(fèi)品價(jià)格上漲，也有工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上漲。特別是建筑鋼材的價(jià)格突破了4000元/噸。上海期貨交易所2000年的開設(shè)的線材期貨交易曾經(jīng)得到鋼廠的支持。鞍鋼國(guó)貿(mào)公司就有專人從事鋼鐵期貨交易。其中三個(gè)月的線材期貨價(jià)格由1993年3月份的1700元/噸一路攀升到最高達(dá)到4270元/噸。1994年初，國(guó)家增強(qiáng)了經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控，不僅房地產(chǎn)業(yè)降溫，物價(jià)上漲也開始得到了控制。線材期貨價(jià)格也回落到2347元/噸。連續(xù)幾年期間鋼材期貨累計(jì)成交總量達(dá)到4.52多億噸，成交金額計(jì)1.32多萬(wàn)億元，交割總量251萬(wàn)噸，成為當(dāng)時(shí)全國(guó)成交量最大的商品期貨品。不過交割總量與成交總量比僅僅為0.59%。

從1994年通脹的內(nèi)容看，通脹的基本因素是經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展導(dǎo)致工業(yè)品、生活消費(fèi)品需求和價(jià)格快速上漲。不過那個(gè)時(shí)候，只有中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，國(guó)際鋼材、鐵礦石的供需關(guān)系和價(jià)格幾乎變化不大。所以隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)走向平穩(wěn)發(fā)展，鋼材價(jià)格的回落，鋼鐵企業(yè)還是又經(jīng)歷了8年的價(jià)格低谷。很顯然需求旺盛，僅僅一般工業(yè)品和生活消費(fèi)品階段性供不應(yīng)求，通過發(fā)展經(jīng)濟(jì)和加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控，通貨膨脹很快就能夠緩解。

二、資源性產(chǎn)品價(jià)格上漲引發(fā)這次通貨膨脹的變化趨勢(shì)和特點(diǎn)

2008年這次通貨膨脹與前兩次通貨膨脹有著重要的不同。今年上半年，我國(guó)進(jìn)口鐵礦石均價(jià)上漲77.4%，原油均價(jià)上漲67.3%，煤炭均價(jià)上漲43.7%。盡管6月份cpi從4月最高的8.5%回落到7.1%，但上半年ppi同比上漲7.6%，而6月份的ppi同比為8.8%，其中原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格上漲11.1%。在預(yù)示著后期通脹的壓力仍然很大。

雖然cpi的增高與豬肉等農(nóng)產(chǎn)品短期供需狀態(tài)有聯(lián)系，農(nóng)產(chǎn)品與工業(yè)品價(jià)格、服務(wù)業(yè)價(jià)格和工資的價(jià)格結(jié)構(gòu)關(guān)系需要調(diào)整。但是這類問題可以在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中得到積極緩解和協(xié)調(diào)。通脹壓力也很快得到控制。這也許是近兩個(gè)月cpi指數(shù)走低的主要原因。但是這次通貨膨脹的根源，與前兩次通貨膨脹的重要區(qū)別，也是這次通貨膨脹的嚴(yán)重性在于：

1、發(fā)展中國(guó)家以內(nèi)需為動(dòng)力的經(jīng)濟(jì)崛起正在改變世界未來的格局。雖然這個(gè)歷史趨勢(shì)沒有改變，也不會(huì)改變，但是，正是伴隨幾年來世界經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，石油等資源類產(chǎn)品供給略顯不足引發(fā)供需關(guān)系矛盾，并演繹價(jià)格攀升；資源類產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲，增加了下游成本壓力，進(jìn)而引發(fā)下游行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格結(jié)構(gòu)關(guān)系矛盾的積累，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速放緩，增加了預(yù)期通脹潛在壓力；同時(shí)膨脹了大基金資本的市場(chǎng)炒作經(jīng)濟(jì)，推升了資源類價(jià)格上漲和震蕩的風(fēng)險(xiǎn)；這三個(gè)因素疊加作用，終于引發(fā)了2008年世界通貨膨脹壓力越來越大的演變趨勢(shì)。

今年以來石油、煤炭、鐵礦石、焦炭、糧食價(jià)格的瘋狂上漲就是在這樣的背景下發(fā)生的。今年國(guó)際鋼材價(jià)格的瘋狂，實(shí)際上既是鐵礦石、焦炭、鐵合金價(jià)格大幅上漲的受害者，也是這次通貨膨脹的推波助瀾者。

美國(guó)次貸風(fēng)險(xiǎn)、世界金融風(fēng)險(xiǎn)、美元貶值盡管有金融行業(yè)本身的矛盾和風(fēng)險(xiǎn)，但歸根到底是世界經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的反映，反過來又增加了世界經(jīng)濟(jì)通脹的壓力，更增加了世界經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性。

2、雖然世界各國(guó)的通脹情況有所不同，但是在世界經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)一體化如此發(fā)達(dá)的今天，這次通脹具有明顯的全球性特點(diǎn)。而且資源性產(chǎn)品引發(fā)的通貨膨脹壓力，增加了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成本，增加了下游工業(yè)品價(jià)格潛在的通脹壓力，正迫使世界經(jīng)濟(jì)增速明顯回落。整個(gè)世界正在以經(jīng)濟(jì)增速回落的代價(jià)來化解當(dāng)前面臨的通貨膨脹壓力。

十年前每桶原油12美元，今天134美元，而從60美元漲到134美元僅僅用1年多時(shí)間。2002年美國(guó)購(gòu)買原油花費(fèi)了1310億美元。而2008年將要達(dá)到5040億美元。從這組數(shù)據(jù)中可以看出石油價(jià)格上漲對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展成本和速度放緩的影響。

正是世界經(jīng)濟(jì)增速回落，導(dǎo)致資源性產(chǎn)品需求減弱，使世界資源性產(chǎn)品價(jià)格近期出現(xiàn)了回落趨勢(shì)。實(shí)際上這輪以資源性產(chǎn)品價(jià)格上漲為動(dòng)力的通貨膨脹，恰恰反映了一些重要資源產(chǎn)品對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的制約影響。隨著世界經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展對(duì)資源性產(chǎn)品需求的快速增長(zhǎng)，資源性產(chǎn)品價(jià)格有逐步走高的趨勢(shì)。這符合環(huán)境資源社會(huì)交換價(jià)值不斷提高的總趨勢(shì)。認(rèn)識(shí)這個(gè)問題需要從當(dāng)今時(shí)代經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的階段性特征和資源性產(chǎn)品供需布局結(jié)構(gòu)演變趨勢(shì)的階段性特征中尋求答案。因此，從短期看：經(jīng)濟(jì)衰退，需求減弱正在緩解通脹壓力。從長(zhǎng)期看：解決通脹的出路只能從世界范圍內(nèi)尋求改善資源性產(chǎn)品供需格局。

有人認(rèn)為這次通脹原因之一是我們連續(xù)多年投資率比較高，特別是鋼鐵行業(yè)發(fā)展很快，導(dǎo)致鋼材大量出口和資源進(jìn)口供給壓力越來越大，進(jìn)口石油和鐵礦石價(jià)格的上漲導(dǎo)致引入型通脹的發(fā)生。這種觀點(diǎn)很值得商榷。

如果從這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)看世界上多數(shù)國(guó)家需要進(jìn)口石油、鋼材、糧食。似乎都有理由說通脹是引入型的。但是這種理由可以解釋一個(gè)國(guó)家的通脹原因，但卻解釋不了世界通貨膨脹的根源。更無法尋求解決世界性通脹的出路。而只能像目前這樣聽?wèi){通脹壓力導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)增速明顯回落。甚至在一些發(fā)達(dá)國(guó)家出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退。

實(shí)際上前四年我國(guó)鋼材出口每年增幅2300萬(wàn)噸。雖然我國(guó)沒有環(huán)境資源的支撐能力，出口導(dǎo)向型的鋼鐵工業(yè)發(fā)展道路不能再走下去了。但是畢竟?jié)M足了國(guó)際鋼材需求增長(zhǎng)，相對(duì)穩(wěn)定了國(guó)際鋼材和鐵礦石價(jià)格。2007年鐵礦石期貨價(jià)格只增長(zhǎng)了9.5%。2008年無論國(guó)內(nèi)鋼材產(chǎn)量增長(zhǎng)，還是鋼材出口，無論鐵礦石需求增長(zhǎng)，還是鐵礦石進(jìn)口都出現(xiàn)了增幅回落趨勢(shì)。但是國(guó)際鋼材供不應(yīng)求卻導(dǎo)致了2008年鋼材和鐵礦石價(jià)格的瘋狂。對(duì)已連續(xù)上漲的國(guó)際石油價(jià)格正在積累世界通脹的壓力起到了重要的推波助瀾作用。

胡錦濤總書記最近在中央經(jīng)濟(jì)座談會(huì)上提出：我國(guó)的對(duì)外開放在重要領(lǐng)域要取得重大突破。與石油不同，世界至少一百年內(nèi)并不缺乏鐵礦石資源。因此作為世界鋼鐵大國(guó)更需要從全球供需布局結(jié)構(gòu)演變趨勢(shì)中制定鋼鐵、能源的國(guó)際化戰(zhàn)略。為穩(wěn)定國(guó)際鋼材、鐵礦石價(jià)格，抑制資源性產(chǎn)品引發(fā)的通貨膨脹，推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展，承擔(dān)起時(shí)代的責(zé)任。

3、從石油、鐵礦石、鋼鐵的世界供給格局階段性變化趨勢(shì)看，都不是幾年內(nèi)就能發(fā)生供給格局的根本性改變。特別是石油資源的供給矛盾可能要持續(xù)很長(zhǎng)的時(shí)間。世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)力與資源產(chǎn)品的階段性供應(yīng)不足引發(fā)通脹壓力攀升的博弈，正體現(xiàn)著資源性產(chǎn)品供給不足對(duì)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的制約作用。

從形成這次通脹的三大影響因素看，目前的這次全球通脹似乎已經(jīng)達(dá)到了頂點(diǎn)。近期石油價(jià)格從143美元/桶回落到120多美元/桶。國(guó)際鋼材市場(chǎng)進(jìn)入7月份終于因經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)增加，鋼材價(jià)格出現(xiàn)了高位盤整的變化趨勢(shì)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)好于國(guó)際社會(huì)，抗擊風(fēng)險(xiǎn)能力和啟動(dòng)內(nèi)需的條件（例如加快百姓安居房建設(shè)）也好于國(guó)際社會(huì)。但國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)由于依賴出口調(diào)節(jié)供需平衡，市場(chǎng)走勢(shì)弱于國(guó)際鋼材市場(chǎng)。實(shí)際上從6月下旬開始就已經(jīng)出現(xiàn)了鋼材市場(chǎng)價(jià)格弱勢(shì)盤整中小幅回落的大趨勢(shì)。由于世界經(jīng)濟(jì)增速明顯回落，通脹和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)增加，不僅導(dǎo)致世界許多國(guó)家的股市大跌，而且投機(jī)基金炒作形成的價(jià)格泡沫和一些虛高的資源性產(chǎn)品價(jià)格首先開始回落。通脹壓力在經(jīng)濟(jì)減速中也會(huì)引發(fā)價(jià)格震蕩下跌，一旦經(jīng)濟(jì)回落會(huì)使不同的資源產(chǎn)品需求先后進(jìn)入供需平衡點(diǎn)。但資源產(chǎn)品價(jià)格跌落的底點(diǎn)也會(huì)相對(duì)較高。目前國(guó)內(nèi)從現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)買鐵礦石的鋼廠鋼坯成本已經(jīng)貼近5200元/噸。許多鋼材品種價(jià)格回落空間并不大。

世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)力與資源不足引發(fā)通脹壓力的博弈，將使市場(chǎng)價(jià)格圍繞市場(chǎng)供需平衡點(diǎn)附近保持上下波動(dòng)。原因就在于經(jīng)濟(jì)因通脹風(fēng)險(xiǎn)而減速，發(fā)展中國(guó)家因經(jīng)濟(jì)崛起而保持對(duì)資源性產(chǎn)品旺盛的需求動(dòng)力。經(jīng)濟(jì)發(fā)展難以出現(xiàn)前兩年的速度。不僅消化前期資源性價(jià)格上漲引發(fā)通脹和下游經(jīng)濟(jì)價(jià)格結(jié)構(gòu)關(guān)系調(diào)整需要時(shí)間，而且一旦經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，資源性產(chǎn)品需求增加，會(huì)刺激資源產(chǎn)品價(jià)格再次上演漲價(jià)趨勢(shì)，重新演繹一波資源條件制約經(jīng)濟(jì)發(fā)展的通脹壓力及其對(duì)下游的傳導(dǎo)。這就是這輪通脹回落后的長(zhǎng)期性演繹趨勢(shì)特征。

但世界經(jīng)濟(jì)不會(huì)出現(xiàn)蕭條，發(fā)展中國(guó)際發(fā)展的動(dòng)力決定了世界經(jīng)濟(jì)仍會(huì)保持較快發(fā)展，資源性產(chǎn)品需求旺盛的趨勢(shì)不會(huì)改變，例如石油和鐵礦石的每一次震蕩可能價(jià)格有漲有跌，但價(jià)格波動(dòng)后卻難改攀升的趨勢(shì)。并不斷釋放新的通脹壓力。同時(shí)也預(yù)示著這輪由資源性產(chǎn)品供給矛盾引發(fā)的通脹壓力具有長(zhǎng)期性特征，將會(huì)持續(xù)較長(zhǎng)的時(shí)間。這種經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)力與資源性產(chǎn)品需求旺盛的矛盾引發(fā)的通貨膨脹，進(jìn)而引發(fā)經(jīng)濟(jì)增速放緩，是同產(chǎn)品過剩引發(fā)的經(jīng)濟(jì)周期性回落有著重要不同。在一定通脹壓力下實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展將是一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)期的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。這更凸顯一個(gè)國(guó)家立足國(guó)際資源和市場(chǎng)制定長(zhǎng)期的能源、資源產(chǎn)品戰(zhàn)略的重要性。

(關(guān)鍵字：鋼材市場(chǎng))