中聯重科日前公布股權激勵計劃，擬向激勵對象授予權益總計23,118萬份，其中股票期權15,720萬份、限制性股票7,398萬股，涉及的標的股票種類為人民幣A股普通股，約占本激勵計劃簽署時公司股本總額770,595萬股的3%。

機構認為：股權激勵方案的行權條件較高，顯示公司對未來發展的信心。本次股權激勵主要授予對象主要為：(1)公司董事、高級管理人員；(2)核心及關鍵技術人員；(3)中層關鍵管理人員；(4)先進個人(中聯之星)，共計1549人。未來三年的行權條件為凈利潤復合增速不低于12%，我們認為該行權條件顯示了公司對未來保持較快增長的信心，有利于提升公司在資本市場的估值水平。

2013年工程機械行業可能呈現弱復蘇態勢，優勢公司具備進一步搶占市占率的實力。行業基本面的具體闡述為：(1)行業庫存：目前土石方機械的新機庫存已經回落到合理水平，混凝土泵車新機的庫存消化或仍需一段時間。整體來看，經過12年下半年行業的主動調整，庫存風險已基本釋放；(2)需求結構性分化：土石方機械銷量增速的“底”出現，上半年回升的確定較高，回升強度從強到弱依次為：推土機、挖掘機、裝載機、起重機。在這樣的行業趨勢下，由于擁有資金、渠道、產品等方面的優勢，龍頭企業將進一步搶占市場份額，業績增速或高于行業水平。

業績回暖趨勢確立，預計2013年公司盈收將實現快速增長。今年銷售收入結構可能為：(1)在攪拌車銷量高速提升的帶動下，混凝土機械業務或同比上升5%；(2)起重機械(包括起重機及塔機)增長15%以上；(3)環衛機械需求穩定增長，增速或為20%左右；(4)土石方機械由于基數較低，增速可能超過50%。

預計公司2012、2013年的營業收入分別約為475億、546億，每股收益分別約為0.95元、1.10元，對應PE分別為10、8倍。公司現金充沛可支撐市占率進一步上升，且股權激勵方案彰顯未來增長信心，估值進一步修復的空間較大，維持“推薦”評級。

(關鍵字：中聯重科 激勵方案 工程機械)