銅市邏輯：

中期邏輯：全球銅精礦供應(yīng)未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決于價格，而精煉產(chǎn)能雖然投放較多，但是受限于銅精礦供應(yīng)，實際供應(yīng)增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格筑底預(yù)期明顯。

短期邏輯：全球范圍內(nèi)供應(yīng)的干擾比較集中，并且對冶煉環(huán)節(jié)影響更大，智利銅礦談判尚未落地，因此供應(yīng)方面依然對銅價格有一定支撐;需求方面逐步轉(zhuǎn)入淡季，但目前轉(zhuǎn)淡的程度還不是很嚴(yán)重，因此，銅價格在經(jīng)過大漲之后，本周或以震蕩為主。

走勢分析：

14日現(xiàn)貨市場貼水幅度持平，市場成交依然比較乏力，下游企業(yè)采購積極性不高，而貿(mào)易商也限于現(xiàn)貨貼水幅度較小，采購也受到一致;1806合約持倉量進一步的降低，另外，隨著移倉進入尾聲，后續(xù)合約對1806重新走強。

因此，上期所倉單14日小幅下降，雖然1806合約持倉量的轉(zhuǎn)移，倉單或開始轉(zhuǎn)向現(xiàn)貨市場。

LME庫存14日小幅增加，但是庫存結(jié)構(gòu)依然不變，歐洲和亞洲依然是以下降為主，即此前印度冶煉廠關(guān)停導(dǎo)致的供應(yīng)影響依然沒有消除。銅現(xiàn)貨貼水幅度再度收窄。

廢舊市場方面，14日廢舊銅價格持平，精煉銅小幅上調(diào)，精廢價差有所擴大。

需求方面，蒙特利爾銀行預(yù)計，鑒于銅在太陽能和風(fēng)能方面的重要性，未來數(shù)年內(nèi)銅需求將以每年兩位數(shù)的速度增長。僅太陽能板就能創(chuàng)造每年250萬噸的需求增幅。 報告還指出，盡管電動汽車算得上銅需求長期的影響因素，但更重要的仍是新能源領(lǐng)域。該行預(yù)計，到2025年，全球太陽能、風(fēng)能設(shè)備預(yù)計將增加10%-14%。

綜合情況來看，國外市場短期供應(yīng)依然受到干擾， 暫時來看，依然沒有得到有效的解決，整體供應(yīng)彈性并不是很大，另外，短期需求逐步進入淡季，但轉(zhuǎn)弱的程度暫時還不是過于擔(dān)心，整體上供應(yīng)仍然是銅價格主導(dǎo)，因此銅價格難以過度回調(diào)。

(關(guān)鍵字：銅供 價格主導(dǎo) 回調(diào)程度)