4月6日報道：報當很多人猜測商品期貨什么時候可以抄底時，已經有現貨企業(yè)在利用期貨等衍生品工具為生產經營保駕護航，在商品價格大幅波動行情下，這些企業(yè)也嘗到了期現結合操作的“甜頭”。

記者了解到，早在2011年就開始嘗試使用期貨工具的西部地區(qū)某有色企業(yè)，其期貨端的業(yè)務至今累計浮盈可觀，該板塊的相關業(yè)務也成為公司穩(wěn)定發(fā)展的“大功臣”。該企業(yè)是集采礦、選礦、冶煉、加工、化工和科貿一體化的有色冶煉加工型企業(yè)，自2011年以來，企業(yè)對自產產品銅、鉛、鋅、金、銀進行相應的套期保值操作，到目前為止套保業(yè)務累計交易金額達到2423萬元，累計交割實物銅超過15萬噸、鉛近3萬噸、鋅超過20萬噸、白銀超過120噸。

該企業(yè)相關負責人告訴期貨日報記者，隨著市場不斷發(fā)展，有色金屬的金融屬性越來越強，近年來價格波動也比較大，大宗商品生產、銷售企業(yè)借助期貨等金融工具規(guī)避風險非常有必要。

實際上，從2011年開始，受全球經濟增速放緩、供需失衡等因素影響，有色金屬逐漸步入價格持續(xù)下行周期。生意社監(jiān)測數據顯示，2015年大宗商品價格漲跌榜中，有色板塊價格環(huán)比上升的商品只有鉛，該品種全年累計漲幅為5.14%，同期其他有色品種價格環(huán)比均出現下降。另據統(tǒng)計，2015年有色板塊各品種價格平均跌幅達19.1%。

商品價格“跌跌不休”，使得不少現貨企業(yè)的經營陷入困境，為了維持生存不得不減、停產的企業(yè)也不在少數。不過，隨著國內期貨市場發(fā)展日趨成熟，選擇利用期貨工具進行風險對沖的企業(yè)也越來越多。

以上市企業(yè)豫光金鉛為例，該企業(yè)去年前三季度虧損4164萬元，但在第四季度實現扭虧為盈，全年凈利潤達到1251萬元。公司年報顯示，這與其期貨套保操作有很大關系，豫光金鉛也成為嘗到利用期貨工具“甜頭”的有色企業(yè)之一。

上述西部地區(qū)有色企業(yè)負責人表示，在企業(yè)參與國際競爭的過程中，風險管理是非常重要的。“在生產經營中，企業(yè)需要解決定價與現金流、定價與物資供應等方面的矛盾，從這個角度出發(fā)，現貨企業(yè)參與期貨市場的需求還是很大的。”該負責人說。

不過，利用期貨工具對沖風險并非易事，對企業(yè)而言，不同生產經營環(huán)節(jié)需對應不同的套保策略。上述負責人認為，“在銷售環(huán)節(jié)，當價格偏低時，通過在期貨市場進行買入操作，可以解決現金流與銷售定價的問題。在原料采購環(huán)節(jié)，過高的采購價格必然提高生產成本，在這種情況下，在原料買進的同時進行賣出保值，可以規(guī)避原料價格波動風險。”

另外，該負責人向記者介紹，2014年滬銅、滬鋅曾出現反向市場結構機會，在此期間公司通過配合相應的套保策略，銅和鋅期現套利盈利約2億元。此外，在市場研判的基礎上，公司通過買入交割白銀、賣出滬銀遠期合約等操作，在白銀期現套利上盈利2000萬元。

該負責人認為，對企業(yè)而言，套保業(yè)務最重要的是保值策略的制定。不同的企業(yè)風險偏好也不相同，因此，套保策略也應有所不同。“我們專門組建了期貨團隊，在實際業(yè)務操作上，套保策略由內部團隊制定，策略制定過程中還會與投行、基金公司等相關機構進行交流，以完善策略。”他說。

(關鍵字：銅、鉛、鋅、金、銀)