橡膠，這個大家生活中隨處可見的商品，其價格近期創出了近五年以來的新高。

注意到，今年以來，上海期貨交易所天然橡膠指數漲幅超過38%，9月30日收盤報19630點，天然橡膠指數已經創出了近五年的新高。在期貨價格創出新高的同時，天然橡膠現貨價格也創出了近5年新高，iFinD數據顯示，9月30日國內天然橡膠現貨價為17942元/噸，創近5年新高。

橡膠價格大漲，到底什么因素是主要推手?其對整個行業和上下游的影響到底如何?相關上市公司是否具備中長線關注的價值?每經記者就此展開了深度調查和研究。

橡膠價格上漲的兩大原因

對于天然橡膠價格持續上漲的原因，每經記者以投資者身份撥打了海南橡膠的聯系電話，公司相關人士對記者表示，今年天然橡膠的價格顯著上漲，主要受到多重因素的共同影響，包括天氣影響、政策推動和市場需求等。

首先，從供給端來看，今年橡膠價格上漲主要歸因于氣候異常。去年年底至今年上半年，厄爾尼諾現象導致了異常天氣，上半年天然橡膠主產區經歷了干旱和高溫，后續降雨又頻繁。尤其是在國內，上半年的割膠期被推遲，持續降雨進一步影響了割膠進程。

因此，市場普遍預期橡膠原料減產，這成為了推動價格上漲的主要因素。盡管市場上存在短期的投機因素，但總體來看，天氣因素是影響價格的主要原因。

此外，上半年國內輪胎廠商維持了高開工率，尤其是半鋼胎的生產需求增加，這也推高了橡膠的需求量。

資料顯示，天然橡膠是由橡膠樹分泌的膠乳經凝固、干燥、加工而制得的彈性固狀物。天然橡膠主要用于生產輪胎。數據顯示，2023年輪胎的消費量占天然橡膠總需求的73%，乳膠制品、膠鞋和力車胎的消費占比分別為8%、7%、5%。

其次，橡膠價格上漲的另一個重要因素是歐盟在去年發布的歐盟零毀林法案，簡稱EUDR法案。該法案要求相關產品全程可追溯，并將在2024年底強制執行。雖然該政策有18個月的過渡期，但許多歐洲輪胎廠商已經開始實施。該法案增加了天然橡膠產品的成本。

EUDR法案帶來的認證和測量成本，使得符合EUDR標準的橡膠原料溢價更高，這部分溢價也推動了上半年天然橡膠價格的上漲。

上述人士表示，進入下半年，橡膠價格的上漲仍然與天氣因素密切相關。特別是在七八月份，東南亞和我國海南持續受降雨和臺風“摩羯”的影響。而海南橡膠的部分橡膠種植園也因為臺風受損嚴重，據海南橡膠此前公告，此次臺風導致23萬畝橡膠園報廢，預計全年減產1.8萬噸，大約占海南橡膠年產量的12%。

此外，臺風還引起了我國云南和越南等地的持續降雨和洪水災害，對橡膠的生產造成了明顯影響，泰國北部地區也因持續雨季和洪水，導致原料產出受到較大打擊。

天然橡膠產量供給增量有限

實際上，天然橡膠的供給，不僅在短期受到天氣和EUDR法案的沖擊，從長期來看，供給端也面臨隱憂。

上述海南橡膠相關人士表示，從長期來看，全球天然橡膠種植面積近年保持穩定，但近幾年更新種植面積持續下降，樹齡老化導致單產下滑，加上膠農割膠意愿降低，傳統主產國如泰國、印度尼西亞等地產量持續下降，長期供給增量并不樂觀。

從2015年到現在，全球橡膠的種植面積基本上維持在2億畝，基本上沒有太大的變化，但是全球新種和翻種的橡膠面積卻在持續下降，這導致全球橡膠樹林結構持續老化，這意味著全球橡膠樹產膠的潛力在持續下降。

上述人士表示，新種和翻種的橡膠面積，下降的主要原因就是經濟效益較低。在目前的橡膠價格水平下，種植橡膠的畝產值仍然較低。在東南亞的傳統產膠大國，同樣一畝地種植棕櫚樹的產值是明顯高于橡膠的。所以，無論是當地的種植戶還是當地的種植企業，沒有動力去新種和翻新橡膠樹。

而在國內的主要產膠區海南，如果種植水果，一畝地的產值普遍是過萬的，但因為現在橡膠價格太低，以每畝60多公斤的橡膠產量計算的話，種植一畝橡膠的年產值也就100塊錢左右。所以說當地的農戶出于經濟利益的考慮，是沒有太大的動力去繼續從事橡膠種植的。

供給端東南亞主產區橡膠種植面積陷入停滯期后，能帶來的供給增量有限，印度尼西亞、馬來西亞等地區減產趨勢較為明顯，僅有非洲地區仍處于增產期。整體看，未來可提升的供應量較為有限。

需求方面，上述海南橡膠相關人士表示，全球宏觀經濟的走勢，特別是中國、新興經濟體如印度和東盟的經濟增長和基建設施建設，將直接影響天然橡膠的需求。中國新能源汽車產業的快速發展，也將繼續推高橡膠的需求。

該人士進一步表示，中國作為全球主要的橡膠消費國，雖然種植面積達到1700萬畝，但年產量僅約為85萬噸，而年消費量則高達670萬噸，天然橡膠自給率不足13%。這種供需失衡導致國內對海外橡膠資源的高度依賴。

對于天然橡膠的長期供需格局，國金證券也表達了類似的觀點。據國金證券研報，近幾年在低價和低利潤的壓制下，天然橡膠新種植面積明顯回落。2016年亞洲主要產區合計種植面積達到1263萬公頃后開始慢慢回落，2023年合計種植面積下滑至1222萬公頃。在天然橡膠種植面積停滯的背景下，為滿足供應，大部分主產地開割率提升顯著，一方面考慮到泰國等核心產區的開割率已經在90%以上，后續可提升空間較為有限;另一方面，馬來西亞等地區的開割率下滑是產業結構變化和作物切換等問題導致的，因而回落趨勢不可逆。

國金證券研報顯示，天然橡膠需求方面，核心下游輪胎行業持續擴產，對天然橡膠需求具備較強支撐。全球天然橡膠消費量穩步增長，過去十年的復合增速為3%。2023年同比增長1.2%，達到1527萬噸。2023~2024年期間超過20家輪胎企業宣布了新的擴產計劃，有400億元人民幣以上的投資涌向輪胎市場。

(關鍵字：業內人士 真相 橡膠)