【原油】

隔夜油價收跌，基本面主要受OPEC+減產支撐，宏觀情緒亦有所回暖，俄煉廠及港口近一周遇襲增多，地緣擔憂難消退。目前原油季節性去庫速度緩慢，月差運行偏弱，5月下旬關注點集中在OPEC+延長減產相關信號，若旺季去庫預期得到強化將夯實油價中期底部。

【燃料油/低硫燃料油】

燃油系跟隨原油波動加劇，俄羅斯港口及煉廠再度遭無人機襲擊，目前宣布關停的斯拉維揚斯克煉廠產能約8萬桶/日，亦有報道稱復產不久的圖阿普謝煉廠再次受到影響，俄成品油出口回升的預期可能受到擾動，高硫燃料油裂解價差再受提振。供應壓力及汽柴油偏弱預期下低硫燃料油裂解價差空配持有。

【瀝青】

需求始終未見實質性好轉，最新數據顯示樣本貿易商社會庫存及煉廠庫存仍居高難下。6月、7月稀釋瀝青貼水到岸估價下滑明顯，利潤逐漸修復有利于停產產能的回歸，基本面缺乏利好因素瀝青期貨近期漲勢主要跟隨原油，不宜過度樂觀。

【液化石油氣】

現貨市場以穩為主，國內PDH開工率繼續上升但添加劑需求走弱，化工需求中國產碳四為主的部分轉弱，燃氣淡季壓力繼續落地，國內市場相對承壓。宏觀政策發力化工需求預期明顯改善，同時原油也有所轉強。盤面預期轉向疊加收縮基差，價格強勢反彈。當前價位已近前高，現貨端雖下行壓力有限但仍在消化淡季影響，近期偏強運行，進一步上行驅動較為有限。

【尿素】

需求旺季推動尿素企業出貨向好，周期內持續大幅去庫，以及近期檢修裝置增多，尿素日產下降，部分地區貨源緊張，持續推漲尿素行情。目前整體庫存低位，供需偏緊，行情持續偏強運行，短期建議謹慎看多;中長期來看農業需求在五月底階段性走弱，且供應量預期回升，行情存在震蕩回落的可能。

【甲醇】

甲醇盤面持續上漲，內地以及港口走勢分化，區域套利空間再次開啟。進口到港不及預期，太倉基差持續偏強運行;周期內港口持續大幅去庫，支撐港口價格強勢，但MTO利潤虧損幅度較大，沿海部分外采甲醇裝置已停車檢修，下游負反饋逐步落地，且下周到港量預期回升，且內貿貨源流入，港口存累庫可能。

【聚丙烯/塑料】

聚烯烴主力K線實體脫離均線。宏觀利好集中釋放，從貨幣政策到地產政策組合拳，力度空前，宏觀預期較強，成為市場主要驅動，基本面引領作用有限。不過在大幅拉漲后，現貨跟漲力度有限，后期關注基差情況，或產生階段修復需求。

【PVC/燒堿】

PVC主力合約K線實體脫離均線。基本面上，供應因檢修減少，而國內外需求維持疲軟態勢，尤其出口市場受海運費及倉位緊張等限制，接單難度增大，市場供需雙弱，現貨價格跟漲節奏與期貨有所脫離。燒堿方面，山東、華東區域內檢修仍是支撐當前市場售價的主力因素，部分地區企業庫存相對緩解，供應壓力減小使得區域內市場成交價格重心上移。

【PX/PTA/短纖】

夜盤聚酯產品震蕩。PX及下游PTA開工下滑，供需驅動有限，短期PX主要受油價企穩及市場氣氛提振。后市關注海外汽油市場旺季表現、PTA裝置重啟的利多。終端訂單走弱，PTA裝置開工低位，聚酯負荷小幅下滑，短期供需變化有限，關注滌絲庫存表現;關注后市重啟與下游聚酯減產表現，預期PTA加工差將持續承壓。短纖下游需求有季節性回落預期，原料走強，加工差再度受到擠壓。關注市場氣氛好轉背景下，訂單是否有超預期表現。

【乙二醇】

乙烯法裝置維持低負荷，合成氣法兩套裝置重啟，港口小幅累庫，乙二醇供應利多減弱，關注宏觀情緒能否延續。中期關注合成氣法利潤波動及裝置動態;低投產背景下，MEG下半年有供需轉好的可能，區間內逢低偏多思路。

【玻璃】

地產利好刺激，期價繼續上行。期現貨源流入市場，近期產銷走弱，現貨價格松動。產量繼續回落，成都南玻玻璃有限公司三線1000噸/日近期放水冷修,但同比產量依然偏高，目前尚有利潤，不具備集中冷修的驅動，預計產量高位運行為主。下游訂單環比改善有限，家裝訂單相對較好，工程訂單差，普遍存在回款差的問題，接單意愿不強，下游囤貨意愿不強。盤面升水現貨，謹防套保壓力。地產出臺新政策，觀察實際效果，繼續上漲，需要看到地產實際復蘇。

【20號膠/天然橡膠/丁二烯橡膠】

國際原油期貨價格沖高回落。目前全球天然橡膠供應進入增產期，國內外產區加快開割，關注產區物候;上周國內丁二烯橡膠裝置開工率繼續大幅回落，益華橡塑和燕山石化裝置重啟。上周國內全鋼胎開工率大幅回升，恢復到正常生產水平，半鋼胎開工率小幅回升，依然處于歷史最高水平。上周青島地區天然橡膠總庫存繼續回落，中國順丁橡膠社會庫存繼續下降。今年4月份中國橡膠進口52.3萬噸，同比下降19.7%，環比下降25.4%，有利于國內橡膠庫存去化和緩解國內供應壓力。綜合來看，下游需求基本恢復，天然橡膠供應增加，合成橡膠供應減少，現貨市場繼續去庫，期貨市場情緒好轉，策略上RU&NR偏多，BR持多。

【純堿】

遠興漲價100元，庫存小幅下滑，盤面再度上漲。周一企業庫存小幅下滑。發投目前負荷提升中，但同時山東海化即將檢修，江蘇實聯檢修中，博源減量運行，預計周度產量震蕩運行。盤面堅挺，下游詢單量增加，補庫情緒增加，浮法冷修與光伏點火并存，重堿剛需支撐在。4月份進口數據低于預期，進口小于出口，內盤價格高企，后續仍有進口壓力，近期到港量8.5萬噸。短期，預計期價高位運行為主，檢修預期仍在，期價難大跌，但供給大增背景下，加之目前中下游庫存不低，預計波動較大，謹慎參與。

(關鍵字：檢修 期價 大跌)