核心觀點(diǎn)：RU中性 NR中性偏多 盤面：上漲RU、NR上漲;RU-NR價(jià)差走弱;RU9-1月差延續(xù)C結(jié)構(gòu)，走強(qiáng)(10);NR連一-連二、連二-連三月差延續(xù)C結(jié)構(gòu)。

基本面：RU：海南原料價(jià)格回落(空)，但全乳膠現(xiàn)貨庫存環(huán)比下降+輪儲(chǔ)收儲(chǔ)情況不明+國內(nèi)進(jìn)口同比下滑(多)，判斷本周RU價(jià)格震蕩。NR：期貨庫存環(huán)比增加+輪胎季節(jié)性累庫(空)，但標(biāo)膠現(xiàn)貨持續(xù)反季節(jié)性去庫+泰國原料價(jià)格上漲+國內(nèi)進(jìn)口同比下滑(多)，判斷本周NR價(jià)格震蕩上行。

RU05-RU09月差：中性偏空 RU9-1月差延續(xù)C結(jié)構(gòu)，RU9-1月差在臨近11月倉單到期注銷時(shí)，歷史均值在-3000--1000元/噸之間，反套存在一定機(jī)會(huì)。

RU-NR價(jià)差：中性偏空 庫存來看是深強(qiáng)淺弱的格局，但RU-NR走弱空間有限。

泰國供應(yīng)：中性偏多 原料價(jià)格小幅上漲，一季度出口同比下滑。

國內(nèi)供應(yīng)： 中性偏多 海南原料價(jià)格回落，一季度橡膠進(jìn)口同比下滑。

輪胎：中性 半鋼產(chǎn)能利用率微降，庫存增加，全鋼產(chǎn)能利用率提升。

社會(huì)庫存：RU中性偏多NR中性偏多截至5月3日，淺色膠現(xiàn)貨庫存為55.3萬噸，環(huán)比減少0.9%。截至5月3日，中國青島標(biāo)膠現(xiàn)貨庫存7.5萬噸，環(huán)比減少2.3%。

期貨庫存：RU中性NR中性偏空截至5月10日，上期所天膠期貨庫存為21.6萬噸，環(huán)比幾乎無變化。截至5月10日，上海國際能源中心20號膠期貨庫存為13.7萬噸，環(huán)比增加1.2%。

RU基差：中性截至5月10日，SCRWF-RU基差為-740元/噸，環(huán)比上周下跌145元/噸。

NR基差：中性截至5月10日，STR20-NR基差為-203元/噸，環(huán)比上周下跌94元/噸。

泰國：原料價(jià)格上漲 出口大幅下滑

泰國原料價(jià)格上漲

截至5月10日，泰國膠水價(jià)格為74.3泰銖/千克，比5月1日上漲1.3泰銖/千克。

截至5月10日，泰國杯膠價(jià)格為55.5泰銖/千克，比5月1日上漲1.45泰銖/千克。

(關(guān)鍵字：天然橡膠 深強(qiáng) 延續(xù))