1.歐洲能源危機最新情況

　　1.1.俄烏戰爭下的天然氣危機

　　自從俄烏沖突爆發以來，由于天然氣短缺引發的能源危機愈演愈烈。近期，隨著俄氣公司宣布將在8月31日至9月2日暫停通過北溪1號管道的天然氣供應，歐洲天然氣價格再度飆升，德國電力價格更是首次突破700歐元關口。天然氣價格飆升帶來的能源壓力，如今讓歐洲經濟面臨巨大危機，不僅是民眾生活成本高企，工業企業生產同樣面臨巨大的壓力。近期，由于能源危機帶來的企業減產消息層出不窮，目前主要集中在鋁、鋅等能源密集型產業。

　　2022年夏天，全球多地同步出現歷史極端高溫天氣，歐盟大約64%處于干旱警戒或警報狀態。德國萊茵河一度干涸到不能適航，多地熱浪導致超千人罹難。高溫導致電力負荷巨大，在俄烏戰爭對于能源危機的影響下更是雪上加霜。年底因供暖需求，歐洲天然氣消耗將是夏季的3倍左右，在俄羅斯無限期的停供北溪1號天然氣管道的背景下，能源危機下的高電價使得歐洲剩余的鋁廠產能受到嚴重影響。

　　俄烏沖突、歐美制裁俄能源進一步推高全球尤其是歐洲的能源價格。天然氣現貨價格：TTF從去年年初的均價7.26美元/百萬英熱漲到今年年初的均價28.22美元/百萬英熱，漲幅近300%！俄烏沖突后，西方和俄羅斯博弈加劇，天然氣加速上漲，上個月均價已達68.69美元/百萬英熱，較去年同期漲幅近350%！

　　1.2.電力成本陡增

　　歐洲的電力成本漲勢驚人，截止9月14日，英國天然氣513便士/色姆，鹿特丹煤炭336美元/噸，而2021年同期價格分別為153便士/色姆和171美元/噸，2020年同期價格分別為35便士/色姆和51美元/噸。短短兩年時間，天然氣價格翻了超10倍，煤炭價格翻了超6倍。

　　根據NORD POOL歐洲電價指數，截至9月8日，歐洲電價指數為309.32歐元/兆瓦時，其中，法國453.38 歐元/MWh、德國443.52 歐元/MWh(1兆瓦時=1000千瓦時)，按IAI統計的歐洲2021年平均噸鋁電耗15146KWh/t 計算，兩國電解鋁生產的噸鋁電力成本分別為6872 美元/噸 ，6723 美元/噸。截至9月15日，LME鋁報2300美元/噸，滬鋁報18880元/噸。法國和德國的電解鋁光電力成本就是LME鋁價近3倍。若換算成人民幣，法國和德國的電解鋁電力成本分別為48104元/噸和47061元/噸，是國內滬鋁價格的約2.5倍。

　　2.歐洲電解鋁產廠減產情況

　　2.1.歐洲電解鋁產能產量情況

　　據SMM數據統計，全球電解鋁建成產能總計約7928萬噸，其中，中國建成產能超全球電解鋁產能的一半，占比約56%；除中國外的亞洲其他地區總計占比約16.5%；歐洲地區總建成產能約1034.8萬噸，全球產能占比約12%。北美地區占比約6%，南美，非洲和大洋洲等占比不到3%。

　　2021 年歐洲電解鋁產量747萬噸，占全球總產量11%，其中俄羅斯占比最高，約占整個歐洲電解鋁產量的 48%。歐洲目前共有36座鋁廠，其中15座來自歐盟國家，10 座來自歐洲自由貿易聯盟國家，1座來自英國，10座來自俄羅斯。

　　2.2.減產概覽

　　回顧歐洲電解鋁廠歷次減產，多是由電力成本高企導致。比如，2008年金融危機爆發后，電解鋁價格下跌，引發歐洲電解鋁廠商減產；2012年部分歐洲國家對電價展開反補貼調查，導致電價上升，再次引發歐洲電解鋁減產。截至2020年，歐洲電解鋁冶煉能耗強度為15499千瓦時/噸，仍位列全球電解鋁成本曲線的高位。

　　截止到目前，歐洲減產產能累計約153.8萬噸，占歐洲地區電解鋁建成產能的15%左右�；仡�2021年歐洲地區鋁冶煉廠因能源價格飆升，減產達到92.8萬噸，2021年的歐洲電解鋁產量年產約750萬噸，減產產量占總產量的12.4%。隨著能源價格的飆升，預計今年四季度會有更多的鋁冶煉廠進入減產序列。

　　因為能源密集型行業正在努力應對能源成本的飆升，歐洲的鋁產量已經降至20世紀70年代以來的最低水平。 有分析人士指出，2022年歐洲電價始終維持在90歐元以上的高位，減產可能會繼續擴大60萬噸，到2022年底，除俄羅斯以外的歐洲產能環比2021年第二季度的高點減少120萬噸左右，最終產量環比2021年減少80萬噸左右。

　　2.3.減產事件

　　【海德魯決定關閉位于斯洛伐克的Slovalco鋁廠的原鋁生產】計劃將在2022年9月底前完成。 海德魯表示，由于當前不利的框架條件和高電價在短期內沒有改善跡象，因此決定停產。本次停產僅限于原鋁生產，其鑄造廠的回收業務不受影響。據悉，Slovalco的鑄造廠每年為該地區的客戶提供7.5萬噸回收鋁。 海德魯主要生產負責人兼Slovalco董事會主席Ola S？ter表示：“Slovalco鋁廠說是一家經營良好的現代化原鋁廠，為歐洲客戶提供高質量的鋁產品。我感到遺憾的是，未能確保工廠主要生產的持續運行。” “斯洛伐克還沒有實施具有競爭力的歐盟二氧化碳補償框架。這使得斯洛瓦科無法簽訂長期電力合同。該工廠目前的合同將于2022年底到期。鑒于斯洛伐克目前的框架條件和歐洲的電力價格，如果在2022年以后繼續運營，Slovalco鋁廠將會遭受巨大的經濟損失。” Slovalco鋁廠的年產能為17.5萬噸，早在2021年底和2022年初，Slovalco將其每年17.5萬噸的初級產能削減了40%，目前的產能利用率為60%。Slovalco的主要生產線將被封存，如果市場和框架條件允許，可在稍后階段恢復運營。關閉程序將在9月底前完成。

　　【美鋁旗下挪威Lista冶煉廠將減產產能約3.1萬噸電解鋁】據匹茲堡美國商業資訊，美國鋁業于8月30日宣布，將削減其位于挪威的Lista冶煉廠三分之一的產能，以緩解該廠的高能源成本。Lista冶煉廠有三條生產線，年產能為9.4萬噸。一條約3.1萬噸的生產線的削減將立即開始，預計將在14天內完成，并做好重新啟動的準備。 該工廠目前面臨現貨能源定價，該價格已升至每兆瓦時600美元以上。2022年第四季度，由于與電力公司Statkraft達成了有利協議，預計該地的能源狀況到時將有所改善，該協議將在今年剩余時間和2023年提供更可預測的能源成本。全球范圍內，美鋁全球冶煉投資組合中約65%目前由與LME鋁定價相關的長期能源合同提供動力；約有30%為固定價格或自發電定價，剩余的部分受短期市場影響，主要涵蓋Lista冶煉廠的消費。

　　【歐洲最大鋁冶煉廠敦刻爾克公司宣布開始削減產能22%】開始關閉部分生產車間，并在10月1日前完成整個過程。 法國敦刻爾克公司電解鋁年產能約28.5萬噸，在2022年初時，已宣布減產15%，這次是再次宣布減產，減產產能量總計約10.5萬噸。據統計，歐洲減產產能累計約153.8萬噸，占歐洲地區電解鋁建成產能的15%左右。

　　【荷蘭鋁業生產商Aldel將減產5萬噸再生鋁產能】據阿姆斯特丹路透社，荷蘭鋁業生產商Aldel上周五表示，將暫且擱置其位于Farmsum的工廠的剩余產能，理由是能源價格持續居高不下，且缺乏政府支持。 Aldel是荷蘭唯一的原鋁生產商，其全稱為美國Damco鋁業Delfzijl公司，年產能包括11萬噸原鋁和5萬噸再生鋁。2021年10月，該公司停止了荷蘭Delfzijl的原鋁生產，但繼續生產再生鋁，目前剩余的再生鋁產能也面臨停產。今年歐洲的天然氣和電力價格相比于2021年已經激增了數百個百分點，Aldel也加入了不斷擴增的歐洲生產的公司停減產名單。Aldel在聲明中表示：“有控制的暫停生產使其能夠在情況好轉時重新開始生產。”

　3.歐洲電解鋁減產對我國鋁價的影響

　　3.1.隨著歐洲鋁廠減產，是否能夠為國內鋁企帶來更多的發展機會？

　　在歐洲整體電解鋁產量趨勢性下滑的背景下，國內的產量自年初以來持續回升。據SMM數據顯示，2022年1-8月國內累計電解鋁產量達2654.7萬噸，累計同比增加2.2%。

　　產量持續增加的同時，海外供應緊張也拉動國內電解鋁出口持續增加。據最新海關數據顯示，8月，我國出口未鍛軋鋁及鋁材54.04萬噸，環比下降17.14%，同比去年8月增加10.22%；1-8月累計出口470.1萬噸，同比去年1-8月增長31.5%。今年前八個月我國未鍛軋鋁及鋁材出口量位于近幾年的高位水平。

　　3.2.歐洲減產停產如此嚴重，為何國內鋁價上行乏力？

　　(1)從需求端來看。能源危機不僅影響了供應，同時也使得需求持續疲弱。目前全球宏觀環境情緒偏悲觀，需求的表現不佳目前已經是海內外市場的共性，因此海外鋁廠減產在現階段給國內鋁企帶來的更多的是來自市場預期的提振。下游整體需求不佳，鋁價上漲受到限制。

　　(2)近期鋁錠社會庫存去庫勢頭放緩。2022年9月19日，SMM統計國內電解鋁社會庫存68.5萬噸，較8月底庫存月度增加0.8萬噸，較7月底增加1.4萬噸。

　　(3)目前宏觀通脹壓力大。為了抗通脹，聯儲可能會繼續加息并在高位維持一段時間。美聯儲貨幣政策調整步伐、經濟衰退擔憂和地緣政治局勢進展繼續主導金屬行情。

　　電解鋁基本面很難看到利好的消息，雖然庫存低但是消費并不好，沒有達到旺季水平，價格上漲比較困難。雖然川渝減產、云南水電不足讓市場對供應端有擔憂，但是國內新投產和復產產能量比較大，從總量來看國內產能還是處于往年高位。歐洲減產和電價高企會對鋁價有波段性的利好，但是無法形成長期趨勢。

(關鍵字：歐洲 能源危機)