從年初的“鈷市風云”，到近期的“仙鋁妖鎳”，近期有色板塊可謂是風生水起。

今天我就一起來盤點一下今年以來牛氣沖天的“有色”們。

仙鋁

4月份以來，國際鋁價的持續走高不僅提振了國內鋁價，更在A股市場中掀起波瀾。

去年12月，倫鋁連續半個多月的漲勢一度令市場咋舌。而這幾天，因為美國對俄鋁的制裁，倫鋁“戰斗力”再度爆表。4月18日，LME期鋁突破2,500美元/噸，創2011年4月以來新高。4月6日開始8個交易日內LME期鋁價格上漲超過20%。

誰是倫鋁暴漲推手?

4月6日，美國財政部對鋁業巨頭俄羅斯鋁業聯合公司(UC RUSAL,下稱俄鋁,00486.HK)展開制裁。鋁市供應格局突然生變。

倫交所和芝交所的表示，他們不會接受來自俄鋁的金屬。日本、韓國等大宗商品貿易商也表示不再交易俄鋁的鋁產品。

據了解，俄鋁2017年電解鋁產量為370.7萬噸，是除了我國魏橋之外全球第二大原鋁生產企業，占全球產量的5.8%。

東證期貨鋁分析師孫偉東告訴上證報記者，從俄鋁2017年四季度電解鋁銷售結構來看，45%出口至歐洲市場、19%出口亞洲、18%出口美洲、18%出口俄羅斯及獨聯體。

俄鋁的本土原鋁消化能力有限，絕大多數出口到海外。因此對俄鋁的制裁，引發了市場對本已偏緊的全球原鋁市場供給的進一步擔憂。這直接造成了LME鋁價的暴漲。

而國內方面，滬鋁主力合約也在3月30日觸底企穩后，展開持續震蕩走勢。下游行業大規模的復工潮帶動的需求復蘇也推動國內鋁業進入行業旺季，行業積累的高庫存得到緩解，供需關系出現改善，進而推升國內鋁價反彈。

在外部價格和內需的雙重推動下，今日A股鋁相關企業掀起狂歡熱潮，中國鋁業、云鋁股份、麗島新材、鼎盛新材的多只個股紛紛漲停。

從表面上來看，俄鋁時間是此輪鋁市上漲的主要推手，但中泰證券認為，俄鋁事件改變的僅僅是節奏，鋁價上漲背后還有更堅實的基本面變化：

中泰證券認為當前，倫鋁價格持續火爆，作為全球定價商品，內外盤終將聯動。隨著后續經濟預期的走穩以及逐漸“適應”了新的經濟環境，市場會逐漸重新評估電解鋁這一消費金屬正在發生的、以及中長周期基本面的變化。核心的投資標的建議關注云鋁股份、中國鋁業、神火股份、露天煤業等。

妖鎳

截至發稿，LME(倫敦金屬交易所)三個月鎳合約最新價格為16180美元/噸，上漲5.92%，盤中漲幅一度達9%，此前的一天，更是一度飆升至12%。

受LME鎳大幅上漲帶動，4月19日，滬鎳主力合約日盤收于108120元/噸，漲幅達4.24%。

去年下半年，鎳品種一度因漲勢過快被市場戲稱為“妖鎳”。近日的“妖氣凜然”究竟是貿易爭端升級帶來短期利好，還是有更深層的原因?有色行業的專家們很快給出了解答：這次LME鎳暴漲主要原因竟是一場“烏龍”。

基于此前俄鋁被美國制裁，市場錯誤解讀了LME將俄羅斯諾里爾斯克鎳業公司(Nornickel)生產的兩個品牌的鎳產品(NORILSK COMBINEH-1和NORILSK COMBINEH-1Y)從交割名單中剔除的消息。

其實這兩個牌子是兩個冶煉廠因為設備老化而停產的，消息在2017年已公布，從2018年4月17日開始執行而已。

盡管如此，安泰科鎳鈷研究團隊表示，基本面還是支撐鎳價繼續上行的。 2015年以來全球鎳市場一直在去庫存，倫交所及上期所顯性庫存(包含期貨及在庫)合計已經降至38萬噸以內。而且當前鎳球、鎳粒雖然庫存偏高，但其可用于原料生產電池級硫酸鎳，未來進一步去庫存前景顯現。

新能源汽車作為鎳價后續發展的重要支撐要素，其發展步伐或將決定“妖鎳”日后的命運。從全球范圍來看，過去一年電動汽車生產和銷售變得更為積極，而從沃爾沃、戴姆勒、通用、福特等汽車制造商未來5年規劃來看，在布局電動汽車方面態度也十分積極主動。

礦業巨頭淡水河谷(VALE)的金屬市場主管近期表示，電動車飛速發展是大趨勢，資本在其中投入巨大。2020-2025年期間，電動車將與燃油車成本持平，意味電動車成本要進一步下

降，而動力電池中鎳含量提高，將令電池成本顯著下降。

來自麥肯錫等機構專家預測認為，鎳需要有100萬噸的增量，才能滿足電動汽車的需求。中國未來5年預計也將會使用低成本的技術來冶煉高純度的鎳。

分析師表示，金屬鎳小幅短缺將推高2018年LME鎳價，或至15000~16000美元/噸。預計2018年中國金屬鎳消費中，14%進入硫酸鎳生產，通過轉變為硫酸鎳參與到新能源汽車領域。

認為，2018年三元前驅體對硫酸鎳需求有望翻番，從2017年18萬噸需求量增加到2018年33.5萬噸需求量，2019年將繼續維持高增長。

中國硫酸鎳工廠中，包括格林美、廣西銀億、吉恩、煙臺凱實等企業均有計劃擴產硫酸鎳。浙江、江西等地區亦有小規模產能工廠將于2018年年中投產硫酸鎳。

A股鎳相關企業

恒順眾昇：2017年8月在投資者關系互動平臺上透露，公司鎳礦已經投產。根據此前公告，恒順眾昇通過子公司收購后，合計擁有印尼BMU 公司80%的股東權益，BMU 為鎳礦所有者，該礦面積1963 公頃，鎳礦品位較高且礦區未勘探區域尚有1600 多公頃，鎳礦儲量開采潛力巨大，目的是對公司印尼蘇拉威西鎳鐵工業園項目運營所需資源進行儲備。

格林美：公司是中國規模最大的采用廢棄資源循環再造超細鎳鈷粉體的企業，國際上采用廢棄鎳鈷資源生產超細鈷鎳粉體材料的先進企業，中國鎳鈷粉體材料與循環技術的產業基地之一。2017年四氧化三鈷、三元材料、鈷粉、鎳粉等鋰電池相關金屬材料營收占公司總營收2/3。一季度業績預告顯示，預計盈利1.42億-1.73億元，比上年同期增長40%-70%。

科力遠：公司主營連續化帶狀泡沫鎳(電池材料)及系列產品的研制、開發、生產、銷售并提供相關技術咨詢服務。公司主導產品連續化帶狀泡沫鎳系國家重點新產品，被列入國家“863”重大攻關項目。

鈷大爺

與鎳一樣，新能源汽車的快速發展帶動鈷金屬價格屢創新高。據統計，2017年，鈷金屬價格從32美元/公斤上漲至75美元/公斤，年增長114%。

隨著鈷價的“瘋狂”，華友鈷業、寒銳鈷業也成為A股市場的超級大牛：華友鈷業2017年上漲了128%，上市三年來整體上漲了約13倍;去年上市的寒銳鈷業，發行價是8.71元，當年的最高價格是200元，收盤漲幅超過15倍!

然而，年初牛氣沖天的鈷大爺們，近期卻遭遇了一波調整：

4月18日，華友鈷業一度跌到92塊多，19日收盤價99.99元。在最近的一個月里，華友鈷業的股價從最高位下跌了約25%，最多下跌超過30%。

寒銳鈷業的走勢類似。3月14日，公司股價最高沖到214元，4月19日的收盤價為151.61元，其間跌幅約30%。

漲多了!對于近期整個鈷板塊的回調，這或許是投資者比較認可的理由。

維持2017年的增長速度?不可能!有接受上證報記者采訪的業內人士指出，去年增速高，是由于2016年的基數相對較低，譬如寒銳鈷業，2016年凈利潤6000多萬，增長5倍多到了4.5億。再增長5倍，豈不是要到20多億?寒銳鈷業2017年營收才不到15億。

超高速的增長肯定是不可能了，那么增長呢?

“一切取決于鈷價!”該業內人士指出，2017年度，國內鈷產品長期供不應求，價格漲幅接近100%，為相關公司帶來了超額利潤。

以寒銳鈷業為例，公司的主要產品為鈷粉、鈷精礦、氫氧化鈷、鈷鹽、電解銅。2017年度，公司鈷產品收入12.67億元，在總體營收中占比86.47%，較2016年增長了107%，但從銷量來看，2017年度，寒銳鈷業的鈷產品銷量為3959噸，較2016年下滑了5.92%。

那么，鈷價還會漲嗎?

關于這點多空的分歧很大!堅定看漲的繼續看漲，核心理由是供需依然緊張，且需求增長確定。

堅定看跌的也有不少，理由是短缺沒有預期的嚴重，而且鈷的價格已接近10年來的高位。雙方的理由似乎都十分充分。

僵持格局下，上市公司的業績又會如何?“肯定要比去年要好，畢竟價格在高位，均價要高不少，但至于增長幅度有多大，還是取決于未來鈷價的走勢!”有業內人士認為，隨著博弈的加劇，未來鈷價不排除有調整，但大跌的概率不大，而這也為相關公司的業績提供了保障。

大跌的概率不大!就是這么一個并不太肯定的判斷，卻得到了最為廣泛的認同。就上證報記者調研，幾乎產業鏈上的所有參與者，以及眾多的研究機構，都認同鈷價不會大幅下跌，供需的緊張，為鈷價提供了堅實的長期支撐。

比如，面對近期鈷板塊股價的調整，4月18日，天風證券發出了研報，標題是《鈷，緊缺的供需與短期的情緒》。該研報認為，短期因素無需過度擔憂，國內新能源汽車內需巨大，基本面未變，鈷價長期仍然看好。建議關注盛屯礦業、華友鈷業、寒銳鈷業、洛陽鉬業。

安信證券近期的研報同樣認為短期板塊回調逐漸已修復，中長期鈷牛邏輯不變，估價中樞仍在抬升。

最后，我們再看一份來自生產企業的報告，金川集團本月初對鈷市的評論，似乎比研究機構要謹慎，主要內容為：

仙鋁、妖鎳、鈷大爺，各路神仙的情況差不多就是這樣，最終主意還得您自己拿。作者：王文嫣、覃秘

(關鍵字：鎳 鋁 鈷)