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倫銅上周下跌95美元，最低下探至7506美元/噸，創下自8422美元回調以來的新低。目前中短期均線呈現空頭排列，且周五收盤價再次跌破半年線，技術面空頭氛圍明顯。滬倫3月期比價在7.30上下波動，現貨進口虧損范圍在1100元/噸至1500元/噸。
SHFE庫存上周增加7058噸達到204995噸，其中完稅庫存增加7732噸。近8個星期滬銅再次進入庫存上漲周期，一共上漲53922噸。在進口虧損持續維持在1000元/噸之上時，國內交易所庫存繼續增加很有可能代表的是部分冶煉商精銅庫存轉化為顯性庫存，從一個側面也反映出當前現貨市場依然疲軟。廢銅精銅價差截止到11月9日，維持在600元/噸附近。
截止到11月9日，SHFE、LME與COMEX三地交易所庫存總計508242噸，相比于上個星期增加10607噸，近8個星期上漲90633噸。在近來LME庫存出現持續上漲的背景下，CASH-3M價差也大體處于貼水狀態。值得一提的是，伴隨價格價格下行滬銅期限結構近來也逐步失去近月端升水格局,當月合約對下月合約升水截止到上周五已經轉變為貼水170元/噸。SHFE期限結構的變化同樣與近兩個月SHFE庫存出現持續上漲相關，近月端高升水遭受到來自于現貨市場的交割拋壓或是期限結構轉變的直接原因。
從技術面角度觀察：當前倫銅日線圖表尚未呈現出任何短期筑底形態，后市仍然存在慣性下跌風險，但是在預期層面需要逐步關注以基建投資為代表的政府投資活動所帶來的預期因素以及何時能夠影響到現貨市場。
(關鍵字：倫銅 滬銅 銅庫存)
