【燃料油&低硫燃料油】

俄羅斯周度燃料油發(fā)貨量已現(xiàn)回升，國內(nèi)高硫燃料油進(jìn)口需求存在減量預(yù)期。年初以來亞太市場低硫船燃加注量同比偏弱，后續(xù)貿(mào)易戰(zhàn)及俄烏、巴以和談?lì)A(yù)期均利空船用燃料需求，低硫燃油裂解延續(xù)震蕩偏弱，F(xiàn)U高估值修復(fù)帶來的高低硫燃料油價(jià)差做擴(kuò)策略值得關(guān)注。

【瀝青】

周度高頻數(shù)據(jù)顯示社會庫庫存累庫速度環(huán)比持平，廠庫累庫速度大幅放緩，且整體庫存仍處同期絕對低位，近期瀝青期貨價(jià)格高位震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格經(jīng)歷推漲但需求仍待恢復(fù)，終端對于高價(jià)并未普遍接受。短期供應(yīng)端偏緊對盤面支撐明顯，然上行空間暫宜謹(jǐn)慎看待。

【液化石油氣】

國內(nèi)煉廠檢修下外放有所縮減，價(jià)格形成支撐，但目前對石腦油維持折價(jià)，化工毛利仍可持續(xù)，淡季壓力相對有限。國際市場出口維持高位，但國內(nèi)化工開工提升之下進(jìn)口氣銷售良好，碼頭出貨平穩(wěn)。現(xiàn)貨端并未出現(xiàn)明顯季節(jié)性寬松壓力，原油下行預(yù)期強(qiáng)化了盤面頂部壓力，底部支撐下盤面維持震蕩。

【尿素】

尿素盤面震蕩整理，現(xiàn)貨價(jià)格小幅下調(diào)。生產(chǎn)企業(yè)大幅去庫，復(fù)合肥企業(yè)及板材廠陸續(xù)復(fù)工，未來兩個(gè)月進(jìn)入春耕用肥的旺季。但行業(yè)日產(chǎn)維持高位，本周仍有一套新裝置預(yù)期投產(chǎn)，下游集中采購后追漲動力不足，后續(xù)需求預(yù)期持續(xù)改善，尿素行業(yè)或進(jìn)入去庫周期，可關(guān)注5-9月差正套。

【甲醇】

甲醇生產(chǎn)企業(yè)持續(xù)去庫，國內(nèi)裝置產(chǎn)能利用率下滑，且傳統(tǒng)下游陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，內(nèi)地甲醇供需邊際改善。伊朗裝置開工維持低位，進(jìn)口恢復(fù)仍舊受阻，近期部分內(nèi)地貨源對沿海市場產(chǎn)生擠壓，到港量維持低位，但港口持續(xù)小幅累庫，后續(xù)關(guān)注浙江MTO裝置重啟預(yù)期以及海外裝置復(fù)產(chǎn)情況，短期行情震蕩整理運(yùn)行為主。

【聚丙烯&塑料】

聚乙烯方面，中上游庫存壓力延續(xù)，不過成本支撐走強(qiáng)，伴隨下游工廠補(bǔ)庫需求釋放，生產(chǎn)企業(yè)部分上調(diào)出廠價(jià)，市場謹(jǐn)慎推漲。聚丙烯方面，生產(chǎn)企業(yè)出廠價(jià)基本穩(wěn)定，現(xiàn)貨市場整體交投氛圍未見明顯改善，下游大廠庫存充裕，中小工廠訂單不足，整體備貨意愿不足。

【PVC&燒堿】

PVC方面，國內(nèi)下游開工恢復(fù)較慢，內(nèi)貿(mào)市場成交氛圍清淡。不過出口市場好轉(zhuǎn)，積極交付前期訂單為主，一定程度上緩解了內(nèi)貿(mào)市場的壓力，對價(jià)格提供一定支撐。燒堿期貨主力合約走勢偏弱。基本面上，山東地區(qū)液堿企業(yè)庫存承壓，非鋁需求表現(xiàn)平淡，加之主力采購價(jià)格下行，山東地區(qū)液堿價(jià)格重心繼續(xù)承壓下滑。

【PX&PTA】

夜盤PX、PTA價(jià)格重心小幅震蕩回升。PX行業(yè)開工高位，后市有亞洲開工下滑及下游化工需求上升等基本面利多，預(yù)期PX供需向好，疊加美國夏季調(diào)油需求，中線保持季節(jié)性估值修復(fù)思路，絕對價(jià)格受油價(jià)驅(qū)動。PTA檢修增加，疊加下游需求恢復(fù)，行業(yè)加工差階段性修復(fù)，但終端訂單尚未明顯好轉(zhuǎn)，需求對上游原料提振有限。

【乙二醇】

短期需求偏弱，乙二醇港口累庫，價(jià)格震蕩偏弱;但海外裝置檢修增加，預(yù)期后市進(jìn)口量下降，國內(nèi)檢修陸續(xù)開始，乙二醇供應(yīng)將呈現(xiàn)萎縮態(tài)勢。考慮到新年度乙二醇維持低投產(chǎn)格局，中線供需可能好轉(zhuǎn)，逢低偏多思路，注意能源端風(fēng)險(xiǎn)。

【短纖&瓶片】

下游開工回升，短纖庫存平穩(wěn)，開工緩慢提升;年內(nèi)低投產(chǎn)或改善市場供需格局，預(yù)期加工差下行空間有限，關(guān)注下游生產(chǎn)恢復(fù)及補(bǔ)庫節(jié)奏，逢低布局加工差修復(fù)。瓶片期價(jià)跟隨原料波動為主，過剩格局下，加工差低位震蕩，中線主要關(guān)注成本驅(qū)動。

【玻璃】

夜盤窄幅震蕩。供給端小幅收縮，瑞誠一線500噸產(chǎn)能放水冷修。產(chǎn)銷不足，目前中游庫存水平較高，補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)，本周玻璃廠繼續(xù)累庫。加工企業(yè)訂單增量有限，下游原片庫存不高，但補(bǔ)庫意愿弱，建筑工程企業(yè)回款不足，訂單弱于家裝企業(yè)。下方煤炭成本支撐，加之宏觀會議即將召開，可以關(guān)注煤炭成本附近低多思路。

【20號膠&天然橡膠&丁二烯橡膠】

國際原油期貨價(jià)格繼續(xù)上漲，泰國原料市場價(jià)格漲多跌少。目前國外天然橡膠供應(yīng)處于低產(chǎn)期，其中中國產(chǎn)區(qū)全面停割，越南和泰國東北部等產(chǎn)區(qū)處于停割期，本周國內(nèi)丁二烯橡膠裝置開工率小幅回落。本周國內(nèi)輪胎開工率繼續(xù)回升，輪胎企業(yè)全面復(fù)產(chǎn)復(fù)工。本周青島地區(qū)天然橡膠總庫存略微回落至56.86萬噸，中國順丁橡膠社會庫存上升至1.47萬噸，上游中國丁二烯港口庫存略微回落至3.42萬噸。綜合來看，下游需求全面恢復(fù)，橡膠供應(yīng)壓力緩和，現(xiàn)貨庫存有所分化，合成膠成本驅(qū)動向下，策略上觀望，關(guān)注品種間套利機(jī)會。

【純堿】

部分現(xiàn)貨存在封單現(xiàn)象，加之檢修炒作預(yù)期仍在，盤面強(qiáng)勢運(yùn)行。本周河南駿化停車檢修5-7天，徐州豐成設(shè)備檢修兩天，月底遠(yuǎn)興二線計(jì)劃檢修，繼續(xù)跟蹤遠(yuǎn)興其他產(chǎn)線是否會輪修。輕堿下游需求恢復(fù)中，補(bǔ)庫積極性有所提升，近期光伏產(chǎn)能小幅回升，重堿剛需有所回暖。短期，檢修影響仍在，預(yù)計(jì)期價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。中長期，純堿的供應(yīng)壓力仍大，仍有高位承壓風(fēng)險(xiǎn)。策略上，可以關(guān)注5-9月差正套。

(關(guān)鍵字：橡膠 全面 緩和)