四季度橡膠板塊交易的邏輯依然是供給端。當前東南亞主產區降雨持續，割膠工作依舊難以推進，原料價格維持高位運行。而世界氣象組織11日通報，今年9月至11月出現拉尼娜現象的概率為55%，而今年10月至明年2月出現拉尼娜現象的可能性會增加至60%，后續若極端天氣延續，則國內外供應偏緊格局難改。從需求端來看，雖然今年輪胎出口亮眼，但半鋼胎和全鋼胎整體走勢分化明顯，尤其是全鋼胎表現相對乏力。不過考慮到終端汽車行業在《大規模設備更新和消費品以舊換新的若干措施》的背景下，汽車市場仍有一定的期待。因此綜合來看，我們認為四季度在多重因素疊加下，天膠市場重心仍有向上的空間，但上漲的幅度需要關注供給端的實際情況。而在四季度下旬，隨著價格的持續上漲，關注下游在高價背景下的接受度，否則市場難以持續高位運行，趨勢不排除呈現出先揚后抑的局面。

(關鍵字：四季度 膠價 預期)