4月歐元區重要的先行經濟指標進一步向好，但制造業和服務業兩極分化加劇。投行專家指出，歐元區春季服務業復蘇的良好勢頭面臨著制造業深度衰退和工資上行帶來的長期通脹壓力，這使得投資者對該地區經濟面臨滯漲甚至衰退風險的擔憂未能減少。

標普全球21日公布的數據顯示，4月，歐元區制造業采購經理人PMI指數初值較上月顯著下滑1.8點，已經跌破50榮枯線，遠低于市場調查的預期中值。由于服務業PMI繼續大幅提升2.4點，創一年來新高，使得該地區綜合PMI進一步擴張，達到11個月的高點，遠好于預期。

從歐元區兩大經濟體看，4月法國制造業PMI（45.5）急劇下降，同時德國這一產業數據（44）也在持續小幅萎縮。所幸兩國服務業加速擴張，才使得綜合PMI表現遠超預期。

漢堡商業銀行首席經濟學家賽勒斯·德拉魯比亞評論稱，PMI數據顯示出歐元區經濟持續復蘇的總體態勢。但是，增長的分布很不平衡，特別是繁榮的服務業與疲軟的制造業之間的差距進一步擴大。而且服務業價格上漲勢頭沒有任何放緩的跡象，這增加了歐洲央行進一步或更長時間收緊貨幣政策的可能性。當月企業預期的明顯改善部分來自于對歐洲央行很快暫停加息的預期。

好于預期的歐元區綜合PMI數據提振了歐洲股市。受到此前美國和亞洲股市顯著下跌的影響，德國DAX指數和歐洲斯托克50指數周五開盤后不久都出現了下跌，但隨著PMI數據的公布兩大股指跌幅明顯收窄。

荷蘭國際銀行集團高級經濟學家伯特·科利表示，歐元區采購經理人指數描繪了一幅多個分項數據日益分化的情景。目前經濟似乎正在強勁復蘇，但制造業疲軟令人擔憂。通脹壓力出現緩解，但工資上漲造成服務業通脹下降緩慢，成為歐洲央行應對通脹過程中最大的擔憂。

周五上午，德國鐵路工會再次為加薪舉行了警告性罷工，癱瘓了全德的鐵路運輸。工會提出的漲薪要求高達12%。

摩根大通資產管理公司資本市場策略師蒂爾曼加勒認為，美國經濟活動最遲在第三季度存在大幅放緩的風險，歐洲也無法避免。對于投資者而言，這意味著需要加強投資組合的防御性，如買入高質量的政府和公司債券以及高股息公司的股票。

國際貨幣基金組織 (IMF) 此前預測德國經濟將在2023年小幅下滑 0.1%。

國際貨幣基金組織副總裁吉塔·戈皮納特近日在接受德國媒體采訪時表示，工業化國家處于“通貨膨脹非常高，并且很可能在幾年內保持高位”的場景。綠色投資不足以讓德國和歐洲“產生高增長率”。同時，德國面臨勞動力供應放緩，需要在許多其他領域進行額外投資以提高生產率的困境。

雖然美國硅谷銀行危機爆發以后，給歐洲股市造成的跌幅（約5%）已經全部彌補，德國Dax指數甚至創下了今年的新高。但德國研究機構認為，銀行業危機尚未避免。

位于科隆的德國經濟研究所最新研究顯示，即使不發生2008年那樣的金融危機，在全球股票全年平均下跌10%的場景下，就會出現金融機構的信貸緊縮。如果發生這樣的情況，預計德國的私人投資今年將下降1.1%，明年將下降 5.8%。受此影響，德國今年經濟將萎縮0.25%至0.5%，明年將下滑2%。該機構目前預測德國今年的增長率為0.25%。

牛津經濟研究院經濟研究人員也得出了類似的結論。基爾世界經濟研究所所長莫里茨·舒拉里克也警告說，家庭和企業的融資條件已明顯收緊，這可能導致信貸緊縮，對增長產生明顯影響。

對此，歐洲央行目前仍較為樂觀，但在3月銀行業危機出現后，歐洲央行開始關注信貸環境變化對其利率決策的重要性。

受到經濟低迷和利息成本上升的影響，德國企業破產數量增加。德國聯邦統計局本周公布的數據顯示，3月份正式破產申請數量比上個月高出13.2%。2月份已經增長了10.8%。

盡管發生了新冠疫情和能源危機，在廣泛的國家支持政策下，過去三年德國公司破產數量處于歷史低位。但專家指出，現在趨勢正在出現反轉。更高的生產成本、不斷增加的人員開支、利率大幅上升，將導致更多德國公司破產或者遷移。信用保險公司 Allianz Trade 預計今年德國企業破產數量將增長15%。

德國工商總會(DIHK)4月公布的一項調查結果顯示，出于成本原因，離開本土的德國公司數量創15年來的高點。在接受調查的企業中，有32%的德國境外投資是出于這樣的原因。高能源價格和高政府治理成本以及稅收負擔被視為德國商業改善的不利因素。

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